Mitchell Green bekerja di berbagai bidang perbankan investasi, sebagai analis di Bessemer Venture Partners dan untuk dana lindung nilai yang didukung oleh Tiger Management sebelum memulai bisnisnya sendiri pada tahun 2011. Rupanya, menjalankan bisnisnya sendiri adalah keputusan yang tepat. Green kini mengelola uang lebih dari 700 orang yang telah memberikan $5 miliar kepada perusahaannya. modal mutakhir.
Bagaimana Anda membujuk begitu banyak orang untuk bergabung, termasuk tokoh-tokoh seperti mantan CEO Xerox Anne Mulcahy, mantan CEO Charles Schwab David Pottruck, dan mantan CEO PayPal Dan Schulman? Mengambil saham di Alibaba, Bumble dan Duo Security tentu saja membantu. Namun Mitchell berpendapat bahwa daya tarik tersebut juga berkaitan dengan strategi segala cuaca, yang semakin menjauhkannya dari kesepakatan modal ventura yang “mahal” dan menuju “kesepakatan kendali” seperti pengambilalihan yang dapat diabaikan oleh banyak VC, seperti Sarasota, Florida, perusahaan yang membuat perangkat lunak pemantauan jantung, dan perusahaan perangkat lunak perencanaan pajak di College Station, Texas.
Lead Edge, yang telah lama berinvestasi di perusahaan-perusahaan besar Tiongkok, juga terus menggelontorkan uang ke ByteDance, di mana tidak mengherankan jika mereka memperkirakan akan ada jalan keluar yang besar, bahkan dengan asumsi bahwa TikTok bisa menjadi “nol” jika akhirnya dilarang di AS
Untuk wawasan terbarunya tentang pasar, kami berbicara dengan Green, mantan pembalap ski alpine peringkat nasional yang sebagian besar tinggal di Santa Barbara, dari kamar hotelnya di Las Vegas selama acara balap F1 baru-baru ini yang diadakan di kota tersebut. Di bawah ini adalah cuplikan obrolan kami, diedit panjangnya. Anda juga dapat mendengarkan wawancara kami melalui TechCrunch Unduh Ketat VC siniar.
Terakhir kali kita berbicara, Anda benar-benar condong ke Grup Semut. [the Alibaba affiliate that was expected to become the world’s largest IPO in the fall of 2020 before that offering was completely derailed by China’s securities regulator].
Saya pikir itu terjadi pada masa General Atlantic [became] investor yang hebat. Silver Lake berinvestasi. GIC berinvestasi. Kami memasukkan sejumlah uang ke dalam kesepakatan itu. Ya, tinggal tiga hari lagi untuk diumumkan dan pemerintah China menghentikannya. Mari kita maju ke masa sekarang dan lihat, ini masih merupakan bisnis raksasa, namun belum go public. Kami menerima keuangannya dan saya tidak bisa membicarakan hal semacam itu.
Tidak tahu apakah Anda membeli atau menjual?
Kami tidak membeli atau menjual Ant Financial. Kami berinvestasi di dalamnya, kami akan mempertahankannya dan melihat apa yang terjadi.
Apakah Anda mempunyai rencana untuk berinvestasi di perusahaan Tiongkok lainnya saat ini?
Satu-satunya perusahaan Tiongkok lainnya yang kami miliki adalah ByteDance.
Kami berinvestasi di banyak hal [other] perusahaan. Hampir dua pertiga perusahaan tempat kami berinvestasi adalah investor institusional pertama. Belum lama ini, kami berinvestasi di sebuah perusahaan bernama teman pacu jantung di pusat teknologi: Sarasota, Florida. Kenyataannya, hanya 9% perusahaan kami berlokasi di Bay Area. Kami adalah investor pertama di dalamnya. Ini adalah bisnis skala besar, yang berkembang dengan sangat baik, Anda tahu? Kami masuk dan membeli 54% saham perusahaan.
Bagaimana Anda mendapatkannya?
Kami memiliki tim analis dan rekanan berusia 18 tahun yang telah menyelesaikan universitas antara nol dan dua tahun. Dan kelompok orang tersebut berbicara kepada sekitar 10.000 perusahaan setiap tahunnya. Kami memiliki delapan kriteria yang menjadikan perusahaan Lead Edge sempurna, dan jika Anda menelepon 10.000 perusahaan, mungkin 1.000 perusahaan memenuhi lima atau lebih kriteria tersebut, dan [you do] ketekunan pada sekitar 150 dari mereka [after counting out those that] Anda mungkin tidak ingin mengumpulkan uang, Anda mungkin tidak ingin menjual bisnis Anda, [may be in a] ukuran pasar yang terlalu kecil, [or whose] Pendirinya mungkin gila. [These analysts] Kita harus cerdas dan gigih untuk menghubungi perusahaan-perusahaan ini dan menanyakan pertanyaan yang tepat kepada mereka. . . Saya yakin saya tidak akan mendapatkan pekerjaan di sini sekarang.
Sepertinya Anda berubah menjadi toko PE.
kami selalu [done control deals]. Sekitar sepertiga dari perjanjian kami adalah perjanjian pengendalian. Namun kami tidak terlalu peduli apakah kami memiliki 21% perusahaan atau 75% perusahaan. Kami adalah investor pertumbuhan. [If] Jika Anda memiliki perusahaan dengan pendapatan $20 juta, kami akan senang menjadi pemegang saham 20% atau 60%. Tapi mari kita ubah pendapatan perusahaan itu dari $20 juta menjadi $100 juta, itu tidak masalah. Kami benar-benar tidak memikirkan persentase kepemilikan.
Kembali ke ByteDance, apa yang Anda harapkan di bawah pemerintahan Trump?
Tesis kami di ByteDance sangat sederhana. Anda memiliki bisnis yang tumbuh sekitar 30 persen per tahun, [and] berdagang dengan pendapatan lima kali lipat. Dan kita bisa mengatur ulang bisnis Amerika, dan [still] Saya pikir kita bisa menghasilkan tiga sampai empat kali lipat uang kita dalam beberapa tahun ke depan. [I have] Saya tidak tahu kapan hal itu akan dipublikasikan, dan tidak ada orang lain, siapa pun. TIDAK [Coatue founder] Philippe Laffont, bukan Bill Ford dari General Atlantic, atau orang-orang Susquehanna yang memiliki banyak uang [of its equity]tidak semua dana di Tiongkok. Pendirinya akan mempublikasikannya kapan pun dia mau, pada waktu yang tepat. Tapi ini adalah bisnis raksasa. Maksudku, raksasa adalah sebuah pernyataan yang meremehkan. Ini adalah salah satu perusahaan terbesar di dunia. Dan asumsi dasar kami adalah bahwa bisnis di Amerika akan ditutup, meskipun Donald Trump mengatakan selama kampanye pemilu bahwa dia tidak akan melarangnya, jadi siapa yang tahu. Tebakanmu sama bagusnya dengan tebakanku.
Berapa keuntungan tunai atas tunai Anda sejauh ini?
Saya tidak diperbolehkan berbicara tentang pengembalian sama sekali. Kami terdaftar di SEC; Saya tidak bisa berbicara tentang pengembalian.
Kami telah berbicara sebelumnya tentang perusahaan platform. Apakah Anda mempunyai peluang untuk berinvestasi di salah satu perusahaan model bahasa besar seperti OpenAI atau Mistral?
Saya cukup negatif terhadap perusahaan AI generasi pertama. Saya pikir banyak dari perusahaan AI ini akan berubah menjadi donat dan banyak perusahaan akan kehilangan banyak uang. . . karena biaya akan turun. Pada tahun 1997, jika Anda membangun sebuah situs web, Anda akan dikenakan biaya sebesar $30 juta untuk server Sun Microsystem; Sekarang Anda dapat membangun situs web yang lebih baik dari itu seharga $20 di GoDaddy.
Hal yang sama akan terjadi dengan AI. AI akan merevolusi dunia, namun hal ini akan memakan waktu lebih lama dari perkiraan orang. Saya muak melihat perusahaan yang tumbuh sangat cepat dan memiliki tingkat retensi dolar kotor sebesar 50 persen, lebih dari 60 persen. Dan mengapa mereka memilikinya? Karena setiap perusahaan di Planet Bumi membicarakan tentang eksperimen AI, lalu mereka semua menguji perangkat lunaknya, dan terkadang hasilnya bagus, sering kali tidak masalah, dan seringkali tidak melakukan apa yang dikatakannya akan berjalan dengan baik. Saya juga menolak berinvestasi di perusahaan dengan pendapatan 100, 200, atau 500 kali lipat. Pertandingan itu akan berakhir buruk.
Banyak tim risiko yang menggunakannya produk non-tradisional untuk meningkatkan keuntungan Anda saat ini. Apakah kamu?
Kami membosankan. Kami melakukan investasi di perusahaan. Kami memanggil modal untuk itu. Kami keluar dari perusahaan dan mengembalikan uang itu ke piringan hitam kami. Kami belum pernah menggunakan pinjaman kapal atau hutang atau hal-hal tersebut. . .
Salah satu kesepakatan terbesar dalam dana kelima kami adalah pembelian yang disebut Pengiriman aman yang membuat software akuntansi pajak.
Apa yang dikatakan kesepakatan seperti itu tentang pandangan Anda terhadap pasar risiko?
[There’s] terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit perusahaan yang dinilai terlalu tinggi. Itu saja. Jadi mengapa kita mulai mencari lebih banyak bisnis startup? Kami pikir peringkatnya benar-benar konyol. Masalah dengan ekosistem risiko adalah itu [VCs] duduk dan mendengarkan satu sama lain, dan Twitter serta media sosial hanya memperburuk keadaan.
Saya menghargai sebagian dana ventura. [because] mereka pergi keluar dan melakukan hal yang sangat berbeda, seperti yang dilakukan Chris Sacca di Lowercarbon atau Josh [Wolfe] Dia melakukannya di Lux Capital. Dan menurut saya ada beberapa dana (Benchmarks, Sequoia, Index) yang memiliki keunggulan kompetitif yang tidak adil pada tahap awal. Dan jika Anda mencoba bersaing dengan perusahaan-perusahaan ini, itu seperti sebuah keberuntungan. Tapi ada terlalu banyak uang di luar angkasa.
