Buka Intisari Editor secara gratis
Editor FT Roula Khalaf memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Jumlah investor modal ventura aktif telah turun lebih dari seperempat dari puncaknya pada tahun 2021, karena lembaga keuangan yang menghindari risiko memfokuskan dana mereka pada perusahaan-perusahaan terbesar di Silicon Valley.
hitungan V.C. Investasi di perusahaan-perusahaan yang berbasis di AS turun menjadi 6.175 pada tahun 2024, yang berarti lebih dari 2.000 perusahaan menjadi tidak aktif dari angka tertinggi sebesar 8.315 pada tahun 2021, menurut penyedia data PitchBook.
Tren ini telah memusatkan kekuasaan di antara sekelompok kecil perusahaan besar dan membuat pemodal ventura kecil harus berjuang untuk bertahan hidup. Hal ini juga telah merusak dinamika pasar ventura AS, sehingga memungkinkan perusahaan rintisan seperti SpaceX, OpenAI, Databricks, dan Stripe untuk tetap menjadi perusahaan swasta lebih lama, sementara menurunkan berat badan Opsi pembiayaan untuk usaha kecil.
Lebih dari setengah dari $71 miliar yang dikumpulkan oleh pemodal ventura AS pada tahun 2024 hanya berasal dari sembilan perusahaan, menurut PitchBook. General Catalyst, Andreessen Horowitz, Iconiq Growth, dan Thrive Capital mengumpulkan lebih dari $25 miliar pada tahun 2024.
Banyak perusahaan yang menyerah pada tahun 2024. Countdown Capital, investor teknologi tahap awal, mengumumkan akan menghentikan operasinya dan mengembalikan modal yang belum diinvestasikan kepada para pendukungnya pada bulan Januari. Foundry Group, modal ventura berusia 18 tahun dengan aset yang dikelola sekitar $3,5 miliar, mengatakan dana $500 juta yang dikumpulkan pada tahun 2022 akan menjadi yang terakhir.
“Tentu saja ada konsolidasi modal ventura,” kata John Chambers, mantan CEO Cisco dan pendiri perusahaan investasi JC2 Ventures.
“Yang hebat [like] Andreessen Horowitzkayu merah [Capital]Ikoniq, kecepatan cahaya [Venture Partners] dan NEA akan baik-baik saja dan terus berlanjut,” ujarnya. Namun dia menambahkan bahwa para VC yang gagal memperoleh keuntungan besar di lingkungan suku bunga rendah sebelum tahun 2021 akan kesulitan karena “pasar ini akan menjadi lebih sulit.”
Salah satu faktornya adalah perlambatan dramatis dalam penawaran umum perdana dan akuisisi, yang merupakan tonggak sejarah yang biasa terjadi ketika investor menarik dana dari perusahaan rintisan. Hal ini telah menghentikan aliran modal dari pemodal ventura ke “mitra terbatas” mereka: investor seperti dana pensiun, yayasan, dan lembaga lainnya.
“Waktu untuk mengembalikan modal sudah sangat lama di industri ini selama 25 tahun terakhir,” kata seorang LP di beberapa perusahaan ventura besar AS. “Pada tahun 1990-an, mungkin diperlukan waktu tujuh tahun untuk mendapatkan kembali uang tersebut. Sekarang mungkin lebih seperti 10 tahun.”
Beberapa piringan hitam sudah kehabisan kesabaran. Dana sebesar $71 miliar yang dikumpulkan oleh perusahaan-perusahaan AS pada tahun 2024 merupakan jumlah terendah dalam tujuh tahun dan kurang dari dua perlima dari total dana yang dikumpulkan pada tahun 2021.
Perusahaan ventura yang lebih kecil dan lebih muda telah merasakan tekanan yang lebih besar, karena LP memilih untuk mengalokasikan dana kepada mereka yang memiliki rekam jejak yang lebih panjang dan memiliki hubungan yang sudah ada sebelumnya, daripada mengambil risiko dengan manajer baru atau mereka yang belum pernah mengembalikan modal ke perusahaan tersebut. perusahaan mereka. sponsor.
“Tidak ada yang dipecat karena menginvestasikan uang di Andreessen atau Sequoia Capital,” kata Kyle Stanford, analis modal ventura utama di PitchBook. “Jika Anda tidak mendaftar [to invest in their current fund] “Anda bisa kehilangan tempat di pertandingan berikutnya: itulah sebabnya mereka memecat Anda.”
Stanford memperkirakan bahwa tingkat kegagalan pemodal ventura skala menengah akan meningkat pada tahun 2025 jika sektor ini tidak dapat menemukan cara untuk meningkatkan keuntungannya dari LP.
“Modal ventura adalah dan akan terus menjadi ekosistem yang langka di mana hanya sekelompok perusahaan terpilih yang secara konsisten mengakses peluang yang paling menjanjikan,” tulis perusahaan ventura Lux Capital, 24 tahun, kepada LP-nya pada bulan Agustus. “Sebagian besar pendatang baru terlibat dalam hal-hal yang tidak masuk akal secara finansial. Kami terus memperkirakan akan punahnya antara 30 dan 50 persen perusahaan modal ventura.”
