Buka kunci ringkasan editor secara gratis
Roula Khalaf, editor FT, memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.
Bagaimana Anda tahu kapan gelembung telah muncul?
Dua puluh lima tahun yang lalu, pada hari Senin, rapat umum saham Amerika beberapa tahun mencapai titik maksimumnya dan memulai penurunan terjal yang akan menghilangkan 77 persen dari nilai NASDAQ ketika akhirnya runtuh dua tahun kemudian.
Saat ini, gelembung Dotcom telah menjadi singkatan dari antusiasme omong kosong untuk teknologi baru dan keserakahan buta. Begitu banyak investor yang membuang uang dari perusahaan internet yang tidak menguntungkan sehingga pasar dipaksa untuk berduel.
Tetapi jika Anda melihat kembali apa yang orang katakan pada Maret 2000, jelas bahwa mendeteksi titik balik yang tepat jauh lebih sulit daripada yang Anda pikirkan.
Meskipun regulator sudah memperingatkan Dewan Investasi Bivied Dan rencana bisnis yang baru, waktu keuangan pada waktu itu penuh dengan cerita tentang “fenomenal Nasdaq” yang mencapai “ketinggian vertikal.” Bahkan lima minggu setelah indeks mulai jatuh, ada pembicaraan yang optimis tentang “pasar yang memulihkan keseimbangan mereka” dan “memperluas pemulihan.”
Kisah itu tampaknya sangat relevan minggu ini. Meskipun S&P 500 mencapai rekor baru kurang dari tiga minggu yang lalu, pasar global adalah agitasi atas tarif dari waktu ke waktu dari presiden Amerika Serikat, Donald Trump lagi, dan beberapa indikator ekonomi utama jelas suram. Kepercayaan konsumen Amerika jatuh dan pesanan manufaktur telah jatuh. Untuk Jumat siang di AS, S&P 500 telah mengundurkan diri dari semua keuntungan pemilihan pasca-presiden.
Khususnya bagi mereka yang melihat paralel dengan tahun 2000, tujuh saham teknologi besar yang luar biasa yang mempromosikan pasar terluas tahun lalu berada di wilayah koreksi, 12 persen lebih sedikit dari maksimum yang mereka capai secara kolektif pada bulan Desember. Keuntungan kuartal keempatnya tidak terlalu buruk: Alfabet Matriks Google melaporkan dua digit peningkatan pendapatan dan laba untuk satu.
Tetapi investor mulai mengajukan lebih banyak pertanyaan tentang miliaran dolar yang dihabiskan untuk kecerdasan buatan dan pusat data terkait dan sumber energi dan kapan tepatnya itu akan menghasilkan pertumbuhan yang lebih besar.
Untuk beberapa investor untuk waktu yang lama, itu terdengar sangat akrab dengan hilangnya kepercayaan pada perusahaan dotcom yang memanfaatkan bahwa Federal Reserve Amerika Serikat mulai meningkatkan suku bunga pada tahun 1999. Setelah dana menjadi lebih mahal, perusahaan rugi baru seperti Pets.com dan Webvan dibiarkan tanpa uang. Pemasok telekomunikasi dan teknologinya juga mulai bertarung, merobohkan pasar yang lebih luas. Amerika Serikat memasuki resesi pada Maret 2001.
Tanpa ragu, paralelnya tidak tepat. Mereka tidak pernah. Sementara sebagian besar perusahaan dotcom adalah pendatang baru, Mag 7 mencakup beberapa kelompok yang paling menguntungkan dan mengesankan di dunia, termasuk Apple, Amazon dan Microsoft, serta pemasok utama ekonomi AI, Nvidia.
Perusahaan -perusahaan baru generasi ini lebih sulit ditangani karena mereka telah menghindari banjir dan tetap ada di buku -buku kapitalis risiko dan perusahaan modal swasta lebih lama. Tapi itu tidak bisa menjadi pertanda baik bahwa total aset PE sedang dikurangi untuk pertama kalinya dalam beberapa dekade.
Ketika uang itu murah, tidak terlalu penting jika ibukotanya disemprotkan secara tidak efisien. Tetapi suku bunga yang lebih tinggi pada akhirnya memaksa perusahaan terkaya untuk memfokuskan upaya mereka, dan ketidakpastian di sekitar tarif Trump mungkin akan lebih lanjut dengan menggunakan investasi perusahaan. Konsekuensi bagi perekonomian secara umum bisa dalam.
“Beberapa hal berubah, tetapi manusia memberkati mereka, mereka tidak. Semua tanda gelembung klasik ada di atas kita, ”kata Jim Grant, seorang jurnalis keuangan dan terbakar yang meramalkan kecelakaan Dotcom dan gangguan hipotek risiko tinggi yang memicu krisis keuangan 2008.
Namun, ia memperingatkan bahwa “pola itu akrab, tetapi momen itu tidak dapat diketahui dan tentang menyiksa beruang pengadopsi sebelumnya.” Saya harus tahu. Perkiraan mereka benar, tetapi sampai sekarang di depan runtuh yang sebenarnya bahwa para investor yang mengikuti saran mereka kehilangan keuntungan yang signifikan.
Pengalaman NVIDIA tahun ini adalah instruktif. Munculnya Deepseek, perusahaan Cina yang menegaskan bahwa mereka dapat mengeksekusi lebih sedikit kekuatan komputer, menghilangkan $ 600 miliar dari kapitalisasi pasar produsen chip pada bulan Januari sambil menyeret layanan publik dan tindakan teknologi lainnya. Harga saham Nvidia kemudian menaikkan sebagian besar kerugian mereka, karena investor yakin bahwa AI murah akan menyebabkan adopsi yang lebih cepat dan lebih banyak biaya.
Tapi pemulihan itu juga tidak berlangsung. Saham NVIDIA telah turun sekitar 25 persen sejak maksimal 52 minggu. Apakah itu suara keluar dari udara atau hanya angin?
Ikuti Brooke Masters dengan Myft Dan tidak dikenal
