Buka Intisari Editor secara gratis
Editor FT Roula Khalaf memilih cerita favoritnya dalam buletin mingguan ini.
Bisikkan dengan pelan, tetapi apakah semangat investor terhadap Nvidia sedikit mereda? Produsen chip ini telah menjadi fenomena karena memanfaatkan meningkatnya permintaan akan chip yang meningkatkan kecerdasan buatan. Sahamnya telah meningkat 180 persen tahun ini, mendorong seperlima kenaikan S&P 500 dalam prosesnya.
Namun volume perdagangan di Nvidia melambat dalam beberapa bulan terakhir, dan rata-rata jumlah saham yang diperdagangkan turun 40 persen dibandingkan paruh pertama tahun ini. Dan dalam enam bulan terakhir, sahamnya hanya naik 3 persen dibandingkan dengan S&P 500 yang naik lebih dari 11 persen. Dalam sebulan terakhir, saham Nvidia justru turun sekitar 9 persen.
Kemunduran ini mungkin hanya berupa aksi ambil untung di akhir tahun, namun hal ini terjadi ketika investor mempertimbangkan bagaimana kemajuan AI akan terjadi pada tahun 2025, yang mungkin merupakan salah satu keputusan terbesar yang harus mereka ambil di tahun baru mengingat pentingnya teknologi untuk meningkatkan keuntungan.
“Ada ketegangan antara momentum, yang sangat kuat pada tahap awal adopsi teknologi, dan penilaian,” kata kepala ekonom Vanguard Joe Davis, yang timnya telah memetakan dampak adopsi teknologi sejak Revolusi Industri dan baru-baru ini memperingatkan bahwa pasar dapat telah mendahului dirinya sendiri mengingat tahap awal pengembangan AI. “Jika Anda mengambil pandangan yang lebih panjang, saya pikir menjadi investor yang cerdas berarti berkata, ‘Oke, siapa yang akan menggunakan teknologi ini?’ Siapa yang akan mengembangkan teknologi ini?’”
Sejauh ini, perusahaan yang memiliki kinerja terbaik di pasar saham adalah perusahaan seperti Nvidia, yang memainkan peran serupa dengan menjual sekop kepada spekulan dalam demam emas, sehingga memfasilitasi lonjakan tersebut.
Investor juga telah mendukung perusahaan-perusahaan energi, dengan penyedia nuklir Vistra dan Constellation Energy masuk dalam 10 besar S&P 500 tahun ini. Sebagai tanda meningkatnya permintaan energi untuk penggunaan terkait AI, Microsoft pada bulan September menandatangani kontrak selama 20 tahun dengan Constellation yang melibatkan pembukaan kembali pembangkit listrik tenaga nuklir Three Mile Island.
Jonathan Bram, spesialis infrastruktur dan direktur pelaksana senior di BlackRock, menunjuk pada pertemuan baru-baru ini antara Sam Altman dari OpenAI dan Gedung Putih di mana pionir AI meminta bantuan untuk membangun serangkaian pusat data 5 gigawatt untuk mendukung pengembangan AI . Untuk konteksnya, masing-masing akan memerlukan sekitar lima reaktor nuklir.
“Hal ini menunjukkan betapa sulitnya membangun infrastruktur tersebut, serta menyediakan listrik untuk menggerakkannya,” kata Bram, pendiri perusahaan investasi Global Infrastructure Partners. “Kami sedang mencari peluang potensial senilai triliunan dolar untuk memberikan modal.”
Infrastruktur dalam pengertian AI juga dapat mencakup kelompok seperti penyedia cloud, pemilik pusat data, dan perusahaan perangkat lunak keamanan, sektor di mana Palantir, satu-satunya saham S&P 500 yang memperoleh keuntungan lebih dari Vistra dan Nvidia, dan satu-satunya yang memiliki nilainya empat kali lipat.
Namun, semakin banyak investor yang berupaya menentukan perusahaan mana yang benar-benar mendapat manfaat dari penggunaan AI. David Kostin, kepala strategi ekuitas AS di Goldman Sachs, diuraikan Tahun ini, ia yakin akan ada empat fase di mana investor akan fokus pada AI: Nvidia, infrastruktur AI, pendapatan dari AI, dan peningkatan produktivitas dari AI. Sekarang, katanya, kita akan melanjutkan ke tahap ketiga.
“Tesis kami di kalender 2025, kita akan melihat transisi penerima manfaat. . . mulai dari belanja infrastruktur hingga belanja AI,” tambah Kostin. Pemenang potensial dalam fase ini mencakup perusahaan perangkat lunak dan layanan TI yang dapat menghasilkan pendapatan dari produk mereka yang mendukung AI. Perusahaan yang disorot oleh tim Kostin baru-baru ini antara lain Datadog, MongoDB, dan Snowflake, yang membantu perusahaan mengelola data dan infrastruktur berbasis cloud. Microsoft juga membuat daftarnya.
Fase keempat, jika hal ini terjadi, adalah industri yang akan diubah oleh AI seperti komputer pribadi dan Internet yang sebelumnya telah merevolusi cara kita beroperasi.
“Pada akhirnya, hal yang paling menarik dari sini adalah gagasan bahwa kita kembali ke perusahaan Amerika yang berfokus pada produktivitas, di mana perusahaan sebenarnya fokus pada hal-hal sulit seperti produktivitas dan efisiensi,” kata Savita Subramanian, kepala ekuitas dan kuantitatif AS. strategi di Bank of America, memperkirakan kenaikan sekitar 10 persen di S&P 500 tahun depan. “Kami percaya AI adalah bagian dari kisah produktivitas dan efisiensi tersebut, namun ada juga cara lain yang dapat mendorong manfaat tersebut, termasuk digitalisasi dan otomatisasi, tema-tema yang telah kami lihat mulai membuahkan hasil.”
Ada banyak prediksi yang berani tentang bagaimana AI akan mengubah dunia. Siapa yang tahu berapa banyak yang akan membuahkan hasil? Dengan mengingat hal ini, peningkatan produktivitas yang dapat diukur di seluruh lini pendapatan dan biaya dalam pembaruan triwulanan memiliki banyak daya tarik bagi investor yang lebih berhati-hati.
