Buka kunci ringkasan editor secara gratis
Roula Khalaf, editor FT, memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.
Penulis adalah direktur pelaksana analis garis depan dan penulis ‘The Unccantability Machine’
Hasil perusahaan musim 2024 telah berlangsung bulan ini, yang mengarah ke postscript anehnya, waktu tahun di mana laporan tahunan termasuk dalam baki masuk dan felpies. Angka -angka penghasilan telah lama berada di domain publik, panggilan konferensi berakhir dan aksi harga telah maju, tetapi mereka masih tiba. Mengapa kita repot -repot?
Sebagian karena tetap menjadi persyaratan hukum. Tetapi kami tidak dapat menyalahkan regulator sepenuhnya sejauh mana laporan tahunan telah berkembang selama bertahun -tahun. Ada lelucon lama di antara analis modal bahwa jika Anda ingin benar -benar merahasiakan sesuatu, menerbitkannya dalam laporan tahunan sebuah perusahaan, di suatu tempat antara bagian pensiun manajemen dan deklarasi tentang tujuan bersih emisi nol. Karena tindakan nyata telah pindah ke iklan utama dan panggilan hubungan dengan investor, laporan tahunan telah menjadi gudang dari semua penyebaran yang harus dilakukan oleh semua orang, tetapi tidak ada yang ingin dibaca.
Tapi tentunya angkanya sendiri berguna? Sayangnya semakin sedikit.
Keuntungan besar dari laporan tahunan tentang siaran pers atau presentasi investor adalah bahwa semua angka yang diaudit ada. Seorang ahli dalam hubungan dengan investor bisa mendapatkan emas dari sedotan yang paling menjanjikan; Biaya dapat “disesuaikan”, “terstandarisasi” pendapatan dan peristiwa buruk apa pun yang diperlakukan sebagai unik. Laporan tahunan adalah di mana pengakuan harus dibuat: dari mana uang itu berasal dari mana?
Masih mungkin untuk menemukan ide jika Anda mengambil kesulitan untuk membaca serangkaian akun tahunan secara rinci dan memiliki kemampuan untuk membatalkan pekerjaan Departemen Hubungan dengan investor ketika mencoba melukis citra yang lebih menguntungkan. Bahkan, mungkin ada lebih banyak peluang untuk melakukannya daripada sebelumnya: permutasi “keuntungan ketat” menjadi lebih mengerikan setiap tahun. Tetapi apakah itu benar -benar menyarankan lulusan cerdas baru yang memasuki industri keuangan untuk menghabiskan waktu bertahun -tahun mengembangkan kemampuan ini?
Di satu sisi, dapat menguraikan laporan tahunan kurang berguna daripada sebelumnya. Dalam lima tahun terakhir, karena banyak manajer dana aktif akan memberi tahu Anda, kinerja yang unggul bukan masalah menemukan harta yang tersembunyi tetapi untuk memilih momen momentum dan bertahan MegaCap. Kemampuan untuk mengabaikan bendera merah, dari inventaris Tesla ke piutang nvidia, telah menjadi sumber alpha yang lebih andal daripada kemampuan untuk mendeteksinya.
Dan untuk yang lain, ini adalah permainan memproses sejumlah besar informasi dan menyisirnya untuk mendeteksi pola dan ketidakkonsistenan. Pasti wajib diambil oleh kecerdasan buatan, dan mungkin lebih cepat daripada nanti. Model bahasa besar tidak hanya dapat mengungkap angka -angka lebih cepat daripada yang dapat diubah oleh hubungan investor, tetapi bahkan dapat menggali melalui wahyu dan menemukan Pepita sesekali.
Jadi, kita mungkin perlu menemukan kembali seluruh konsep laporan tahunan, mengambil keuntungan dari teknologi baru untuk melakukannya. Dan kita harus berpikir besar. Jika kita menggunakan kecerdasan buatan untuk membebaskan diri kita dari pembatasan bahwa serangkaian akun harus dapat dimengerti bagi manusia, apa yang bisa kita lakukan?
Tempat untuk memulai bisa menjadi kesenjangan antara akuntansi manajemen dan informasi keuangan. Angka yang paling menyesatkan dalam laporan tahunan apa pun seringkali merupakan tanggal di bagian atas setiap kolom: mereka sering menyiratkan secara tidak benar, bahwa 12 bulan adalah periode yang relevan di mana kinerja harus dievaluasi.
Nomor lain dalam akun juga tunduk pada komitmen antara realitas bisnis dan kebutuhan untuk memberikan investor dengan serangkaian angka yang sebanding dan konsisten yang dapat digunakan untuk membuat keputusan. Kami menyebut komitmen ini “prinsip akuntansi yang diterima secara umum”, dan terasa seperti penistaan bahwa seorang analis keuangan mengatakan sesuatu yang buruk tentang mereka, tetapi mereka adalah kompensasi untuk kenyamanan alih -alih hukum alam.
Jika semua perusahaan menerbitkan akun hari ini dengan dasar bahwa rasanya lebih baik mewakili sistem manajemen mereka, itu akan menjadi bencana: mereka akan menggunakan kebebasan untuk membanjiri investor dengan sampah yang lebih egois daripada yang sebenarnya mereka lakukan. Tetapi di masa depan, Anda mungkin tidak merasa melakukannya; GAAP dapat berevolusi ke serangkaian prinsip untuk memastikan bahwa selalu ada cukup data dan metadata sehingga AI kembali untuk menyajikan angka -angka di pangkalan apa pun yang dapat dilakukan investor.
Itu akan memungkinkan semua orang untuk menemukan cara mereka sendiri dalam memahami angka -angka berdasarkan memahami bisnis, alih -alih pencarian Quixotic saat ini untuk mencoba melakukannya ke belakang. Masa depan bisa lebih cerah dan lebih menyenangkan bagi investor dan analis daripada yang kita takuti.
