Tetap terinformasi dengan pembaruan gratis
Cukup daftar di Saham AS myFT Digest – Dikirim langsung ke kotak masuk Anda.
Kita telah mencapai tahap pemulihan pasar saham yang mengkhawatirkan namun menghibur: penalaran dan pembenaran yang termotivasi.
Mereka tidak hanya itu beruang yang familiar menyerahnamun bank menerbitkan catatan penelitian tentang seperti apa momen ini. nyatanya nyatanya berbeda, yang selalu kita dengar adalah pertanda baik. Seperti catatan dari ahli strategi ekuitas UBS minggu ini:
Meskipun mudah untuk menampilkan kenaikan kelipatan sebagai pertanda buruk, kami yakin akan lebih baik bagi investor untuk mengeksplorasi alasan kenaikan level ini.
Bank memperdebatkan S&P 500 sebaiknya akan diperdagangkan dengan harga 22 kali lipat pendapatan tahun depan, jauh di atas rata-rata jangka panjang sebesar 17:
Dan sebutkan empat alasan mengapa hal ini terjadi keadaan penolakan Optimisme ini harus terus berlanjut.
Alasan 1: Saat ini, sebagian besar saham S&P 500 adalah saham-saham teknologi, dan bisnis-bisnis tersebut secara inheren lebih baik dan lebih berkembang.
30 tahun yang lalu, sebelum komersialisasi Internet dan ribuan tahun sebelum ponsel pintar, perusahaan-perusahaan terkait teknologi hanya mewakili 10% dari kapitalisasi pasar S&P 500. Saat ini mereka mewakili 40%. Selama periode ini, perusahaan-perusahaan TECH+ telah meningkatkan pendapatan mereka lebih cepat dan dengan margin yang lebih tinggi. Hasilnya, seperti yang diharapkan, adalah peningkatan penilaian jangka pendek untuk pasar yang lebih luas.
Bukan berarti ada alasan untuk khawatir tentang hal tersebut jatuh tempo industri teknologi, dengan tekanan margin Dan pengawasan pemerintah yang biasanya diperlukan.
UBS juga tidak khawatir tentang kemungkinan bahwa kebangkitan Big Tech hanya didorong oleh optimisme terhadap AI, mengingat permasalahan nyata dalam perkembangan teknologi tersebut. daya tarik dan kegunaan mendasar:
Premi yang ada saat ini tidak ada hubungannya dengan potensi AI. Sebaliknya, ini merupakan respons terhadap fondasi yang lebih tinggi, yaitu, pertumbuhan penjualan yang pesat dan margin EBIT yang tinggi secara berkelanjutan.
Apa yang kamu beri makan? teknologi besar pertumbuhan penjualan Dan Margin EBIT? Saya tidak bisa mengatakannya.
Alasan 2: Perusahaan sekarang memiliki arus kas yang lebih tinggi, sehingga mereka berhak mendapatkan penilaian yang lebih tinggi.
Kalau kita bandingkan harga S&P 500 dengan arus kas bebasnya, sepertinya tidak lumayan sangat mahal, catatan UBS:
Bank Dunia benar jika berpendapat bahwa perusahaan-perusahaan berkapitalisasi besar telah menjadi lebih berteknologi dan “ringan modal” selama dua dekade terakhir, yang berarti mereka menghasilkan lebih banyak uang tunai per dolar penjualan:
Bisakah tren ini berubah? Adalah sulit untuk dikatakan itu masa depan mungkin membawaterutama dalam hal ini tekanan eksternal terhadap perusahaan-perusahaan Amerika membelanjakan lebih banyak uang untuk industri berat dan manufaktur dalam negeri.
Alasan 3: Perusahaan masih memiliki biaya modal yang rendah.
Yang ini sangat menyenangkan. UBS menyatakan bahwa meskipun imbal hasil Treasury meningkat dalam beberapa tahun terakhir, obligasi korporasi diperdagangkan dengan spread yang sangat ketat terhadap Treasury, sehingga menjaga biaya pinjaman perusahaan secara keseluruhan tetap rendah.
Hal ini berarti optimisme luas mengenai pasar yang lebih berisiko (yang pada dasarnya membuat harga saham tetap tinggi) juga menjaga harga pinjaman tetap rendah.
Dan itulah salah satu alasan harga saham akan tetap tinggi. Argumen yang luar biasa!
Alasan 4: Tidak ada resesi yang terlihat.
Dari USB:
Banyak investor berasumsi bahwa penilaian saham (atau premi risiko saham) berarti kembali ke nilai wajar. Penelitian kami menunjukkan bahwa valuasi memiliki bias ke atas pada periode non-resesi, namun terkoreksi tajam saat ekonomi mengalami kontraksi. Dengan terkendalinya risiko resesi saat ini, kemungkinan besar angka kelipatannya akan meningkat pada tahun 2025.
Bank tersebut bahkan menyertakan grafik bermanfaat yang menyatakan bahwa saham terus naik sampai berhenti naik. Dan ketika mereka berhenti naik, mereka sering turun.
Jadi, setidaknya untuk saat ini, pesannya adalah: Sial, ayo kita ke pestanya?
