Palantir gila. Kapan kecelakaan itu?

Buka kunci ringkasan editor secara gratis

Roula Khalaf, editor FT, memilih cerita favoritnya di buletin mingguan ini.

Pengawasan massal. Pemantauan Pandemi. Pengawasan prediktif. Deteksi pemberontakan. Tes narkoba. Lobi politik. Implementasi AI. Restrukturisasi NHS. Karyawan fiseo. Gulungan vaksin. Investasi SPAC. Referensi ke Tolkien. Sulit untuk menghindari latar belakang dengan Palantir. Untuk tidak melakukan apa pun selain daftar, kegiatan mereka dapat membuat seseorang terdengar seperti engkol dan/atau Co -founder.

Itulah sebabnya catatan baru -baru ini Penelitian Trivariado Dia menarik perhatian kami. Sebuah butik yang didirikan oleh mantan manajer dana cakupan dan ahli strategi modal Amerika Morgan Stanley, Adam Parker, trivaate jarang melakukan tindakan individu. Saat Anda melakukannya, hanya data.

Betapa paling menariknya Parker Apa yang dilakukan PalantirIni berapa biayanya. Menurut perhitungannya, Palantir adalah salah satu saham kapitalisasi paling mahal yang pernah ada.

Kapitalisasi pasar $ 314 miliar Palantir menjadikannya salah satu dari 30 komponen utama S&P 500, antara Coca-Cola dan Bank of America. Proporsi PE mereka terlihat cukup gila, 565x, 228x ke depan, tetapi mereka tidak ada apa -apa dibandingkan dengan kelipatan penjualan.

Menurut layar tahun 2000, tindakan non-finansial yang ditetapkan dari AS.

Lima dari 15 tindakan yang tercantum di atas adalah lunarshot biotechnch dan satu adalah MikroStrategi, yang ada di Anda Kategori Weird sendiri. Dari mereka yang mencapai titik maksimum mereka sebelum 2024, tidak banyak investasi jangka panjang yang baik.

Teknologi Comverse sudah mati pada tahun 2013 dan CEO -nya Saya masuk penjara pada tahun 2017telah melarikan diri selama lebih dari satu dekade. Bluebird Bio dianggap pribadi minggu ini dengan harga kurang dari seperlima dari penilaian 2019. Modern telah turun 94 persen sejak pandemi maksimumnya. Fuellcell Energy telah turun 99 persen dalam empat tahun, serta kekuatan pelat. Cheniere Energy, seorang eksportir LNG, menjadi dua pada tahun 2015, kemudian membutuhkan waktu lima tahun untuk mengklaim level tersebut.

Titik terluas yang harus dilakukan adalah bahwa nilai bisnis 70 -waktu tidak pernah normal. Sebagian besar tahun, jumlah tindakan AS yang mapan yang hanya mencapai 30 kali penjualan adalah nol.

Penilaian depan Toppy benar -benar hanya terjadi selama booming dotcom dan era pandemi uang gratis, yang menjadikan tahun lalu sebagai atipikal: Soundhound AI dan Astera Labs bergabung dengan klub penjualan> 30x pada bulan Desember (dan telah kehilangan 60 persen dari nilai mereka pada awal April).

Beberapa contoh ini adalah nilai atipikal ekstrem, tetapi saham pada layar trivariat yang mencapai 30 kali penjualan perkiraan memiliki kinerja yang lebih rendah dari rata -rata S&P 500 sebesar 22,5 persen selama tahun berikutnya dan perdagangan periode hanya dalam 18 kali penjualan telah selesai.

Pengurangan sebagian disebabkan oleh beberapa kompresi dan sebagian karena perkiraan yang terdegradasi. Perusahaan memasuki zona gelembung setelah meningkatkan pendapatan tahunan rata -rata 45 persen. Analis berharap mereka mengulangi trik dan kecewa: pertumbuhan penjualan rata -rata rata -rata mengumumkan hanya 28 persen.

Di mana itu keluar dari Palantir?

Untuk menemukan sesuatu yang sebanding, ia harus kembali ke tahun 2000, ketika produsen widget jaringan dan perangkat lunak secara rutin dinegosiasikan dalam tiga digit penjualan.

Menggunakan pendapatan akhir alih -alih perkiraan, Parker dan tim daftar lima tindakan paling mahal dari gelembung dotcom seperti Ariba, Brocade, Juniper, perangkat lunak Verisign dan Tibco. Hal -hal tidak bekerja dengan baik untuk mereka:

Palantir menyerupai gelembung sekaligus. Ini lebih dari tiga kali lebih mahal daripada perusahaan berikutnya lebih mahal (tidak termasuk strategi) dan diperkirakan akan menawarkan pertumbuhan penjualan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk perusahaan dengan ukurannya, tetapi tidak lebih baik daripada yang tersedia di tempat lain Jauh lebih murah:

Parker dan tim menunjukkan bahwa akhir Juni akan meningkatkan bobot indeks Palantir pada ambang kapitalisasi besar, dan akan berpendapat bahwa ini akan memaksa manajer aktif untuk menerapkan beberapa kontrol kewarasan:

Palantir bisa menjadi luar biasa luar biasa, kami tidak tahu. Tetapi kita tahu bahwa tidak ada perusahaan yang tumbuh cukup cepat untuk membenarkan penilaian ini, dan itu banyak Perkiraan bahwa perusahaan tumbuh lebih cepat sesuai dengan harapan konsensus. Untuk manajer portofolio kapitalisasi yang hebat yang akan melakukan pekerjaan baru tentang ini sebelum mencapai indeks mereka, sulit membayangkan bahwa ini terlihat menarik.

Itu adalah bidikan. Analisis lain tersedia:

Bacaan tambahan:
– Semuanya gila. Kapan kecelakaan itu?