Kebijakan Moneter adalah pertunjukan sekunder sekarang

Selamat tinggal. Operai mengatakan dia telah menemukan bukti Modelnya yang dipatenkan digunakan untuk melatih R1 revolusioner Deepseek. Tetapi dalam kompetensi intelijen buatan antara Amerika Serikat dan Cina, apakah aturan kekayaan intelektual berlaku? Haruskah mereka? Namun, dia tidak ingat bahwa ada banyak keributan tentang ketentuan perjanjian layanan selama proyek Manhattan atau perlombaan luar angkasa. Dan, untuk masa depan kemanusiaan, itu seharusnya lebih penting daripada mereka. Kirimkan pikiran Anda: Robert.armstrong@ft.com Dan Aiden.reiter@ft.com.

The Fed

Federal Reserve mempertahankan tarif stabil hari ini, seperti yang diharapkan, secara resmi membawa siklus pemotongan hingga jeda. Pada awalnya, penyusunan pernyataan resmi membuatnya tampak bahwa posisi Fed lebih agresif daripada yang diharapkan pasar. Pada bulan Desember, pernyataan itu mengatakan bahwa “inflasi telah berkembang menuju tujuan 2 persen dari komite, tetapi tetap tinggi.” Kali ini, pernyataan itu menghilangkan “kemajuan.” Menghasilkan harta karun dua tahun yang meningkat sebentar:

Mereka jatuh tak lama setelah itu, ketika Presiden Jay Powell menolak kekhawatiran penulisan dan menekankan bahwa bank sentral percaya bahwa politik cukup ketat, dan inflasi harus terus turun.

Terlepas dari kurangnya komunikasi itu, itu adalah konferensi pers yang membosankan. Powell tidak memberikan banyak tentang pertanyaan hebat hari ini: tarif, imigrasi, pajak, dan penyesuaian kuantitatif. Opacity mencerminkan fakta bahwa kebijakan moneter menjadi kurang penting ketika kita mendekati target inflasi.

Donald Trump telah bernafas di leher Fed. Setelah pertemuan kemarin, ia menerbitkan yang berikut dalam Sosial Kebenaran:

Karena Jay Powell dan The Fed tidak dapat menghentikan masalah yang mereka ciptakan dengan inflasi, saya akan melepaskan produksi energi Amerika, memotong regulasi, mengevaluasi kembali perdagangan internasional dan menghidupkan kembali manufaktur AS, tetapi saya akan melakukan lebih dari sekadar menghentikan inflasi, saya akan , Saya akan. Jadikan negara keuangan kita dan sebaliknya menjadi kuat lagi!

Di bawah invektif, mungkin ada konsesi untuk kenyataan di sini. Tingkat pemotongan Fed yang menuntut diri adalah penghancuran diri yang terbaik, dan permintaan Davos tidak diulang. Jika Trump ingin mengubah lingkungan laju, menjaga inflasi atau meningkatkan pertumbuhan, Anda harus menggunakan alat lain. Bola langsung di pengadilan Anda.

The Fed memiliki semua alasan untuk tidak melakukan apa pun. Pasar tenaga kerja sehat, ekonomi tumbuh, kami baru saja memperoleh dua miring pembacaan inflasi, dan tampaknya ada cukup likuiditas Dalam sistem untuk pengerasan kuantitatif untuk melanjutkan. Kebijakan harus tetap di mana lebih banyak berita inflasi yang baik tiba, atau sampai angka pekerjaan menunjukkan tanda -tanda kelemahan.

Sementara itu, kami tidak tahu apa -apa tentang rencana kebijakan ekonomi Trump di luar beberapa prioritas luas, beberapa tindakan provokatif dan banyak retorika panas. Bahkan jika The Fed mulai menganalisis risiko yang ditimbulkan oleh tarif dan deportasi, seperti yang telah dilakukan Powell tersirat Ini, ekonomi yang kuat berarti bahwa bank sentral mampu tetap diam dan menunggu untuk melihat apa yang berkembang. Hal yang sama tidak dapat dikatakan tentang bank sentral lainnya. Bank Kanada mengurangi tarif hari ini dan menghentikan pengerasan kuantitatifnya. Meskipun tarif bukan satu -satunya alasan pemotongan, Gubernur Tiff Macklem tidak malu pada dampak yang mungkin terjadi dari kebijakan komersial Trump. Dia menghabiskan sebagian besar miliknya konferensi Diskusikan bagaimana BOC menjadi anjak tarif dalam perkiraan mereka dan bersiap untuk membantu menangkal dampak negatif. Bahwa BOC lebih komunikatif sebagian bersifat politis, dan bagian dari yayasan ekonomi: tarif, dengan cara apa pun, akan menyakitkan Kanada Lebih dari Amerika Serikat.

Kebijakan fiskal dan kebijakan moneter selalu bersaing untuk mendapatkan tempat pertama dalam daftar masalah pasar. Untuk saat ini, ada sedikit hubungannya dengan Fed.

(Saya mengulangi)

AI dan pasar

Bahaya kerja menjadi analis pasar adalah saat -saat berkala dan sangat tidak nyaman di mana tampaknya hari -hari kerja keras sama dengan banyak tangisan yang tidak berguna dalam ruang hampa. Data yang dikumpulkan, korelasi yang disebabkan, hipotesis yang dibentuk, analogi historis yang dikumpulkan, counter -argumen yang terbukti, argumen yang dibuat. Acara dapat mengurangi segalanya menjadi begitu banyak Graznido.

Hari ketiga Deepseekweek memiliki rasa khas tentang kegunaan ini. Apa yang benar -benar dipelajari pasar? Banyak yang telah dipelajari tentang AI dari sudut pandang teknis, tentu saja. Tetapi implikasi dari penemuan -penemuan ini untuk ekonomi dan keuangan perusahaan adalah, mereka harus diterima, masih gelap. Ada beberapa konsensus bahwa lubang kompetitif nvidia sedikit kurang luas dari yang diyakini minggu lalu. Untuk sisa tujuh yang luar biasa, yang semuanya dipertaruhkan dalam perlombaan AI, implikasi dari model yang lebih murah secara radikal jauh lebih tidak jelas. Strategi Apple tidak menembak puluhan miliar dolar dalam masalah terlihat sedikit lebih bijaksana sekarang, tapi itu saja.

Dampaknya pada pemasok energi juga buram. Dari tiga perusahaan layanan publik yang paling terpengaruh minggu ini, dua (Vistra dan Constellation) membuat pemulihan yang signifikan kemarin dan ketiganya masih berlangsung selama bulan lalu. Hampir semua penghasilan mereka yang terinspirasi oleh AI masih ada di tempat mereka.

Tadi malam kami memperoleh sedikit kejelasan, ketika Microsoft dan Meta mengkonfirmasi bahwa anggaran biaya modal besar mereka, didorong oleh kebutuhan akan kapasitas perhitungan untuk AI, akan tetap besar dalam waktu dekat. Meta mengatakan bahwa pengeluaran modal akan tumbuh 70 persen pada tahun 2025, hingga $ 65 miliar.

Meski begitu, setiap informasi terbaru tentang kecenderungan paling penting di sektor terpenting di pasar nilai global tampaknya sangat rentan terhadap revisi grosir dalam jangka pendek. Namun, dua ide keluarga telah diperkuat. Pasar terkonsentrasi, mahal dan optimis adalah binatang buas yang sensitif. Bi terbiasa dengan gerakan pendek dan tajam dan disugangkan, seperti yang telah kita lihat dalam beberapa hari terakhir. Dan ingat bahwa AI adalah teknologi yang bahkan mungkin mengejutkan para praktisi utamanya. Prakiraan bagaimana itu akan berevolusi harus diperlakukan dengan skeptis.

Bacaan yang bagus

Breit blues.

Podcast FT Unbound

Tidak bisakah Anda memiliki cukup untuk mengisi daya? Mendengar Podcast baru kamiUntuk perendaman 15 menit dalam berita terbaru tentang pasar dan pemegang keuangan, dua kali seminggu. Pasang up to date dengan edisi sebelumnya dari buletin Di Sini.