Accel telah mempertahankan jumlah dana India-nya sebesar 650 juta dolar untuk kendaraan kedelapannyabahkan ketika perusahaan ventura lain di kawasan ini berlomba untuk mengumpulkan dana modal yang semakin besar.
Perusahaan memiliki banyak peluang untuk mengumpulkan “jutaan dolar,” kata mitra Accel Shekhar Kirani dalam sebuah wawancara dengan TechCrunch. Namun tidak seperti perusahaan sejenis yang telah meningkatkan dananya, Accel tetap stabil berdasarkan analisis yang diperhitungkan terhadap peluang risiko di India.
Puncak XV punya mengumpulkan $2,5 miliar dalam kumpulan dana barunya untuk wilayah tersebut, sementara Lightspeed hampir mencapainya menggandakan dananya di India menjadi $500 juta dalam beberapa tahun terakhir. Stellaris, yang diluncurkan pada tahun 2017 dengan dana $90 juta, baru-baru ini mengumumkan dana ketiganya dengan $300 juta.
“Kami telah melakukan banyak studi sejarah di Amerika Serikat dan Tiongkok. Ketika dana tumbuh melampaui $600-650 juta, secara historis, bahkan di pasar yang sudah mapan, menghasilkan pengembalian berkualitas tinggi menjadi sangat sulit,” kata Kirani.
Strategi ini mencerminkan strategi perusahaan AS, Benchmark, yang telah mengelola dana dalam jumlah relatif kecil selama beberapa dekade dan menghasilkan keuntungan yang besar. Menurut perkiraan industri, Accel secara konsisten menghasilkan keuntungan tertinggi dari semua dana ventura di India, seringkali dengan margin yang signifikan. Kesuksesan penting adalah startup pesan-antar makanan Swiggy, di mana Anand Daniel memimpin investasi institusional pertama dengan penilaian $2 juta. Swiggy dulu publik pada bulan November dalam IPO teknologi global terbesar pada tahun 2024, dengan valuasi $11,3 miliar.
Disiplin perusahaan muncul dari analisisnya terhadap peluang penciptaan bisnis di India. Accel memperkirakan bahwa sekitar 300 perusahaan berkualitas tinggi muncul setiap tahunnya dalam tahap pra-benih melalui Seri A. Dari jumlah tersebut, Accel bertujuan untuk mendukung antara 40 dan 60-70 total investasi per siklus dana.
“Kami ingin mengumpulkan dana tahap awal dalam jumlah yang tepat agar dapat menghasilkan imbal hasil yang baik,” kata Daniel, sambil menekankan bahwa setiap tambahan dolar yang dikumpulkan melebihi satu poin akan mempersulit pencapaian imbal hasil yang diinginkan perusahaan.
Pendekatan ini dilakukan pada saat perusahaan ventura Silicon Valley lainnya sedang mengkaji ulang strategi mereka di India. Sequoia dan Matrix baru saja diluncurkan terpisah dari afiliasinya di India. Namun Accel telah melipatgandakan komitmennya terhadap model hybridnya. “Entah Anda membuat dana yang sepenuhnya mandiri, atau hanya memiliki nama yang sama, atau semuanya diputuskan secara terpusat,” kata Kirani. “Apa yang kami miliki di Accel adalah kombinasi sempurna.”
Salah satu contoh nyata dari strategi ini adalah ketika tim Accel di India dapat memanfaatkan dana pertumbuhan global untuk memberikan dana yang lebih besar kepada startup India, kata Daniel.
Komitmen perusahaan terhadap India berlangsung selama lebih dari 15 tahun, di mana pasar telah menyaksikan masuk dan keluarnya perusahaan ventura global. Meskipun India telah menjadi salah satu pasar dengan pertumbuhan signifikan terakhir bagi perusahaan internet, perusahaan seperti Battery Ventures dan Omidyar telah mengalaminya mengalihkan fokus.
Pengembalian telah menjadi kekhawatiran yang terus-menerus bagi industri ini. “Pengembalian modal di India secara historis buruk,” kata Scott Shleifer, partner di Tiger Global kata para pendiri pada tahun 2023. Nasib pasar sedang berubah. Rekornya adalah 13 startup India yang go public tahun lalu, dengan 25 lagi bersiap untuk mendaftarTechCrunch sebelumnya melaporkan. Hingga 10 startup yang didukung Accel dapat mendaftar tahun ini.
Seiring dengan semakin matangnya infrastruktur digital di India, muncul pertanyaan mengenai gelombang peluang berikutnya. Startup di India biasanya tidak menonjol dalam bidang tertentu – seperti keamanan siber – meskipun kedua mitra menyatakan bahwa wirausaha dan pasar sudah semakin matang. Ada juga pertanyaan mengenai apakah keunggulan tradisional India dalam menawarkan layanan serupa dengan biaya lebih rendah akan bertahan karena AI membuat pengembangan perangkat lunak menjadi lebih efisien secara global.
Dana terbaru Accel mencerminkan peluang yang terus berkembang ini. Perusahaan yang mendukung Flipkart, Myntra dan Freshworks ini bertaruh pada startup teknologi kekayaan di perkotaan India dan perusahaan perangkat lunak yang menciptakan produk yang berspesialisasi dalam platform kecerdasan buatan.
juga memiliki meningkatkan perhatian pada apa yang disebut “Bharat” – kota-kota kecil yang diyakini sebagai rumah bagi gelombang unicorn berikutnya. “Ada persepsi bahwa pedesaan berarti miskin. Namun jika Anda melihat jumlah yang dibelanjakan oleh 20% atau 30% orang teratas di sana, jumlah tersebut cukup signifikan. Kami memperkirakan jumlahnya lebih dari $250 miliar,” kata Daniel, seraya menambahkan bahwa kelompok kuintil teratas di pasar-pasar ini sering kali menghabiskan lebih dari separuh penduduk perkotaan.
Para mitra memperingatkan bahwa startup yang telah membuat terobosan di wilayah perkotaan India tidak akan mengulangi kesuksesan mereka di Bharat. Jika perilaku konsumen tetap sama di pedesaan India, maka para petahana akan mendapatkan hasil yang baik, kata Kirani. “Tetapi jika mereka menilai sesuatu secara berbeda, Anda mungkin ingin menanganinya lebih jauh.”
