Dengan mengizinkan investasi ekuitas swasta di waralaba National Football League (NFL), pengelola olahraga tersebut tidak melakukan apa pun selain membuka pintu. Empat kelompok telah diberikan persetujuan sebelumnya dan paparan mereka terhadap satu tim dibatasi sebesar 10%. Tapi tidak ada yang melewatkan maknanya.
“Hal ini membawa Anda lebih dekat dengan NFL dan memberi Anda akses ke ekosistem di sekitar waralaba, di mana Anda dapat membangun model bisnis,” kata Kevin Desai, pemimpin sektor ekuitas swasta di PwC.
Seth Allen dari Olahraga Lingkaran Dalamsebuah bank investasi yang berfokus pada olahraga, juga tertarik dengan tema yang sama, dengan menyatakan bahwa para pendukung ekuitas swasta dapat menyuntikkan modal ke dalam pembangunan kembali infrastruktur yang mungkin dibutuhkan oleh tim, dan yang secara historis sebagian didanai oleh pembayar pajak.
Mitra Arctos, Manajemen Ares [NYSE:ARES], Keenam Jalan Mitra, dan konsorsium yang dibentuk oleh batu hitam [NYSE:BX], Carlyle [NYSE:CG], Mitra Modal CVC [AMS:CVC], Dinasti EkuitasDan ludisdipimpin oleh Hall of Fame yang menjalankan kembali Curtis Martin, adalah empat kelompok investasi yang beruntung. Setidaknya ada dua yang dikatakan sebagai kesepakatan akhir.
Arctos yang berbasis di Dallas dilaporkan sedang dalam pembicaraan untuk membeli saham di uang kerbausementara Ares yang berbasis di Los Angeles telah dikaitkan dengan investasi di Lumba-lumba Miami. Transaksi terakhir yang didiskusikan dapat digambarkan sebagai real estate plus: termasuk kepemilikan Dolphins. Stadion Hard Rockhak eksploitasi Grand Prix Formula Satu Miamidan sekitar setengah dari Miami Terbuka turnamen tenis.
Jenis struktur ini sangat masuk akal bagi Desai PwC. Sebuah waralaba yang ingin membangun stadion baru dapat menjual sahamnya kepada ekuitas swasta dan menggunakan hasilnya untuk proyek yang lebih ambisius yang mencakup kawasan hiburan di sekitarnya, sarannya. Dalam konteks ini, sponsor yang sama juga dapat memainkan peran strategis.
“Sebuah cabang real estate [of the sponsor] bisa datang dan membantu mengembangkan tidak hanya kawasan hiburan, tetapi juga membeli tanah dan peluang di sekitar kawasan hiburan,” kata Desai.
Jangkauan yang lebih luas
Hak siar mewakili serangkaian peluang lain. Investasi serupa telah dilakukan di olahraga lain dengan menggunakan berbagai struktur. Misalnya, pada tahun 2022, Sixth Street memberikan pembiayaan kepada FCBarcelona dengan imbalan 25% bagian hak siar Liga Spanyol raksasa sepak bola itu untuk jangka waktu 25 tahun.
Dalam olahraga yang sama tetapi di negara yang berbeda, FC Internazionale Milano (Inter Milan) menerbitkan obligasi melalui Perantara dan komunikasientitas yang memegang hak komunikasi, sponsorship, dan merchandisingnya. Bahkan ketika klub Italia tersebut bangkrut, harga obligasi hampir tidak berfluktuasi.
Pada bulan Mei, berbasis di Los Angeles Ibukota Ek mengambil kendali Inter Milan setelah pemilik sebelumnya gagal membayar pinjaman dana talangan sebesar 275 juta euro ($290,3 juta). Fitch Ratings mengatakan akuisisi tersebut tidak akan mempengaruhi peringkat obligasi senior terjamin Inter Media dengan tingkat bunga tetap sebesar €415 juta.
“Ada banyak peluang utang yang besar,” kata Shehriyar Antia, kepala penelitian tematik di PGIM, cabang manajemen aset dari Keuangan Prudential [NYSE:PRU]. “Pinjaman terhadap hak siar adalah sumber arus kas yang stabil dan konstan.”
Investor ekuitas swasta juga dapat menghadirkan keahlian saat waralaba menjelajahi pasar baru, menghadirkan tingkat kecanggihan yang mungkin belum ada di ruang rapat NFL. Beberapa pertandingan sudah berlangsung di Eropa, namun direktur KPMG Paul Harris yakin sisi teknologi dari ekspansi internasional (analisis data, keterlibatan penonton) akan menjadi salah satu bidang yang bertujuan membantu mendorong pertumbuhan.
Waralaba dapat memanfaatkan platform streaming untuk memperluas daya tarik globalnya, seperti yang telah dilakukan oleh Formula Satu Netflix‘S [NASDAQ:NFLX] Berkendara untuk bertahan hidup seri, menurut Antia PGIM. “Ada kemungkinan besar Netflix akan menarik penonton global untuk acara seperti NFL,” tambahnya.
Pada bulan Mei, Netflix mengumumkan akan menayangkan setidaknya satu pertandingan NFL secara global pada Hari Natal selama tiga tahun ke depan dengan perkiraan $75 juta per game. Liga juga menandatangani kontrak tujuh tahun dengan Alfabet‘S [NASDAQ:GOOGL] Google untuk hak siar pertandingan hari Minggu.
Pertandingan playoff musim lalu antara Kansas City Chiefs dan Dolphins mencetak rekor streaming baru dengan menarik 23 juta penonton. Comcast‘S [NASDAQ:CMCSA] NBC Universal‘S Merak melayani.
NFL menghasilkan 95% pendapatannya di Amerika Serikat. Meskipun pendapatan liga 30% lebih besar dibandingkan National Basketball Association (NBA), liga ini masih tertinggal dibandingkan bola basket dalam hal pendapatan internasional, kata Lamar Cardinez, direktur burung hantu biru [NYSE:OWL]katanya kepada Forum M&A Mergermarket Miami 2023.
Modal Dyalsebuah divisi dari Blue Owl, telah mengakuisisi saham di NBA atlanta Elang, Sakramen Raja Dan matahari phoenix. Arctos juga memiliki pengalaman dengan NBA – melalui prajurit negara emas Dan utah jazz – serta minat pada waralaba Major League Baseball (MLB) dan National Hockey League (NHL). Ketiga liga telah menerima modal dari sponsor keuangan selama beberapa waktu.
Alur kesepakatan yang diantisipasi
Aliran kesepakatan terkait NFL bisa terjadi dengan relatif cepat. Desai dari PwC memperkirakan sekitar lima waralaba akan menerima investasi ekuitas swasta dalam lima tahun ke depan. Dia Pengisi Daya Los Angeles telah direferensikan dalam konteks ini, seperti halnya Dolphins dan Bills.
Ketentuan investasi yang ditetapkan oleh NFL lebih ketat dibandingkan dengan ketentuan yang diterapkan oleh NBA, MLB, dan Asosiasi Bola Basket Nasional Wanita (WNBA). Empat grup yang telah mendapat persetujuan sebelumnya masing-masing dapat berinvestasi tidak lebih dari lima waralaba, kata sumber yang mengetahui diskusi NFL.
Nilai rata-rata dari 32 waralaba NFL adalah $5 miliar, dengan utang sekitar $500 juta, sumber itu menambahkan. Liga tersebut meminta kelompok-kelompok yang telah mendapat persetujuan sebelumnya untuk mengalokasikan sekitar $2 miliar dana yang ditargetkan untuk investasi. Tidak ada investor yang dapat mewakili lebih dari 7,5% dana yang digunakan untuk operasi tersebut. Artinya hanya sponsor terbesar, dengan dana terbesar, yang memenuhi syarat.
NFL bersikap konservatif dalam membuka diri terhadap investor ekuitas swasta, menurut Harris dari KPMG. “Itu adalah harga dan harga yang hanya bisa dimainkan oleh segelintir dana,” katanya.
Beberapa telah membangun kendaraan investasi olahraga khusus. Arctos, satu-satunya investor dari empat investor yang berdedikasi khusus pada olahraga, mengumumkan penutupan akhir dari Arctos Sports Partners Fund pada bulan Agustus. Perusahaan ini menerima komitmen lebih dari $4,1 miliar, termasuk dana investasi bersama dan sarana afiliasi paralel.
Ares menutup penawaran olahraga perdananya (Ares Sports, Media and Entertainment Finance) pada September 2022 dengan $3,7 miliar. CEO Michael Arougheti mengatakan sponsor sedang mengerjakan beberapa produk terbuka dan tertutup seputar strategi yang ditujukan untuk investor institusi dan ritel.
“Kami melihat permintaan yang signifikan dari investor yang mencari akses terhadap nilai yang berkembang dan berbeda dari berbagai waralaba yang berhubungan dengan olahraga,” katanya.
CVC, yang sebelumnya berinvestasi di rugbi, sepak bola, bola voli, dan tenis, menutup pendanaan utamanya yang kesembilan sebesar €26 miliar ($27,4 miliar) pada bulan Juli. Sponsor dapat dengan mudah mendapatkan sarana investasi NFL senilai $2 miliar dari dana tersebut, kata sumber yang akrab. Blackstone, Carlyle dan Sixth Street beroperasi pada skala yang sama.
“Ini adalah dana berpengalaman dengan sejarah berinvestasi dalam olahraga sebelumnya dan fokus pada olahraga,” tambah Harris dari KPMG. “NFL telah selektif dalam pemotongan pertama mereka, tetapi seiring berjalannya waktu mereka mungkin sedikit melonggarkan peraturan dan membawa orang lain ke dalam ekosistem yang disetujui.”
Mendorong batasan
Beberapa pelaku industri melihat persetujuan NFL sebagai konfirmasi lebih lanjut bahwa olahraga adalah kelas aset yang berbeda. Menurut Harris dari KPMG, film ini menarik karena terlihat tahan resesi dan bergantung pada dukungan jangka panjang dari basis penggemar setianya. Jumlah klien yang mencari ruang ini telah meningkat secara signifikan, mulai dari sponsor ekuitas swasta hingga kantor keluarga dan perusahaan.
“Hanya dalam waktu tiga tahun, kami telah melihat permintaan terhadap olahraga sebagai kelas aset tumbuh pesat,” David J. O’Connor, Managing Partner di Arctos, mengatakan dalam sebuah pernyataan kepada pasar merger.
Arougheti dari Ares menyoroti besarnya peluang ini dalam pidatonya yang telah disiapkan tentang Ares Panggilan untuk hasil Q324. Ketika liga olahraga profesional di seluruh dunia terus membuka diri terhadap modal institusional, katanya, pasar yang mereka tangani diperkirakan bernilai lebih dari $750 miliar.
Masalah dengan statistik ini adalah bahwa statistik tersebut cepat habis masa berlakunya karena batasan investasi olahraga masih terus berkembang. Liga wanita muncul sebagai tujuan besar berikutnya. WNBA, misalnya, telah mengumpulkan banyak pengikut, baik fisik maupun digital, mengikuti jejak bintang-bintang seperti Demam Indianaoleh Caitlin Clark dan Las Vegas Ace‘A’ja Wilson.
“Penonton dan penontonnya berkembang pesat,” ujar Antia dari PGIM.
