‘Mengingat tingkat pertumbuhan potensial 6,5%, pencapaian 6,4% pada 2024-25 tidak boleh dianggap mengecewakan’ | Kredit Foto: Getty Images/Istockphoto
Estimasi awal pertama (FAE) akun nasional pada tahun 2024-25 menunjukkan pertumbuhan PDB 6,4% yang nyata dan pertumbuhan nominal PDB sebesar 9,7%. Angka-angka ini berada di bawah revisi pertumbuhan revisi Bank of the India Reserve 6,6% untuk PDB riil, seperti pada pernyataan kebijakan moneter Desember 2024 dan 10,5% untuk pertumbuhan nominal PDB seperti dalam anggaran serikat pekerja 2024-25 yang disajikan yang disajikan disajikan 2024-25 pada Juli 2024.
Pertumbuhan tahunan 6,4% dapat dilihat sebagai pertumbuhan 6% di babak pertama dan pertumbuhan 6,7% di babak kedua. Oleh karena itu, peningkatan yang jelas pada pertumbuhan kuartal kedua dari 5,4%diharapkan. Penurunan kuat pada 2024-25 pertumbuhan PDB tahunan tahun sebelum 8,2% hanya diamati dalam kasus PDB. Sehubungan dengan nilai tambah bruto (GVA), perbedaan ini, antara 7,2% dan 6,4%, jauh lebih rendah. Di sisi GVA, sektor manufaktur yang mengalami penurunan kuat dalam pertumbuhan sektoral 9,9% pada 2023-24 menjadi 5,3% pada 2024-25.
Prospek Pertumbuhan untuk 2025-26
Tingkat pembentukan modal tetap bruto dengan harga konstan telah berosilasi antara 33,3% dan 33,5% untuk 2021-22 hingga 2024-25. Oleh karena itu, sekitar 33,4%tampaknya telah stabil. Diharapkan untuk berlanjut pada level ini pada 2025-26. Rasio output modal tambahan rata -rata (ICOR) telah sedikit lebih tinggi dari 5 dalam beberapa tahun terakhir. Dengan asumsi bahwa ICOR adalah 5.1 pada tahun 2025-26, kita dapat mempertimbangkan bahwa pertumbuhan PDB riil 6,5% adalah realistis.
Mungkin tidak ada banyak perubahan dalam ekonomi global meskipun asumsi Donald Trump dapat menciptakan lebih banyak ketidakpastian. India harus sangat bergantung pada permintaan domestik.
Secara khusus, Pemerintah India harus memastikan bahwa tidak ada relaksasi dalam biaya investasinya. Faktanya, pertumbuhan yang sedikit lebih rendah pada 2024-25 sebagian besar terkait dengan perlambatan dalam pertumbuhan investasi pemerintah India, yang tetap negatif dalam (-) 12,3% bahkan setelah delapan bulan dalam tahun fiskal.
Dengan pertumbuhan PDB nominal yang lebih rendah pada tahun 2024-25 sebesar 9,7% dibandingkan dengan pertumbuhan nominal PDB yang dianggarkan sebesar 10,5%, pendapatan pajak bruto yang dianggarkan (GTR) sebesar ₹ 38,4 lakh crore tidak dapat dilakukan jika anggaran melayang sebesar 1,03 dipertahankan. Menurut General Controller Data (CGA), pertumbuhan GTR selama delapan bulan pertama adalah 10,7%. Jika pertumbuhan ini juga dipertahankan selama bulan -bulan yang tersisa, flotabilitas yang dilakukan akan sekitar 1,1, yang lebih tinggi dari float yang dianggarkan. Dalam hal ini, defisit pendapatan fiskal akan minim. Dengan kata lain, setiap pembatasan pendapatan atau kemungkinan tekanan pada defisit fiskal tidak akan membatasi kemampuan pemerintah untuk mencapai tujuan pengeluaran modalnya sebesar ₹ 11,1 lakh crore.
Alasan musim gugur
Namun, setelah delapan bulan pertama, tingkat pengeluaran modal Pemerintah India telah dibatasi hingga ₹ 5,14 lakh crore, yaitu, 46,2% dari tujuan anggaran. Dalam empat bulan yang tersisa, pengeluaran modal Pemerintah India dapat dipercepat. Itu masih bisa jauh di bawah gawang. Ini telah menjadi alasan utama penurunan pertumbuhan umum PDB riil pada tahun 2024-25.
Di masa depan pada tahun 2025-26, Pemerintah India harus terus tergantung pada percepatan pertumbuhan biaya modal yang dapat dijaga setidaknya 20% dalam perkiraan yang ditinjau pada tahun 2024-25. Biaya modal pemerintah yang berkelanjutan mungkin memiliki efek yang menguntungkan pada investasi swasta. Pola pengeluaran ukuran dan investasi pemerintah juga harus dirancang untuk mempercepat investasi swasta.
Prospek pertumbuhan jangka menengah dan panjang
Untuk jangka waktu lima tahun ke depan, hal terbaik yang dapat diharapkan India adalah tingkat pertumbuhan PDB riil yang konstan sebesar 6,5%. Ini sejalan dengan proyeksi pertumbuhan PDB riil dari Dana Moneter Internasional untuk Ekonomi India, seperti pada peluncurannya pada Oktober 2024, yang berada di 6,5% selama periode 2025-26 hingga 2029-30. Pertumbuhan PDB riil ini dapat disertai dengan inflasi implisit dari deflator harga (IPD) sekitar 4%yang dapat memberikan pertumbuhan nominal PDB dalam kisaran 10,5%-11%. Pada tahun -tahun di mana kondisi global membaik dan kontribusi ekspor bersih terhadap pertumbuhan PDB menjadi signifikan, pertumbuhan nyata PDB dapat menyentuh bahkan 7%. Jika pertumbuhan riil sekitar 6,5% dan pertumbuhan nominal dalam kisaran 10,5% -11% dalam jangka panjang dengan nilai tukar rata -rata tahunan 2,5%, India harus dapat mencapai tingkat PDB per kapita menurut Negara bagian negara berkembang dalam dua setengah dekade ke depan. Tapi tugasnya tidak akan mudah. Akan sulit untuk tumbuh menjadi 6,5% karena basis terus meningkat. Bahkan, pada tahun -tahun sebelumnya, tingkat pertumbuhan harus lebih tinggi. Tetapi, saat ini, laju pertumbuhan potensial tampaknya 6,5%. Namun, Anda bisa berubah.
Mengingat tingkat pertumbuhan potensial 6,5%, pencapaian 6,4% pada 2024-25 tidak boleh dianggap mengecewakan. Faktanya, pencapaian 8,2% pada 2023-24 harus dianggap sebagai flash dalam panci. Tingkat pertumbuhan tahun saat ini 6,4% seperti pada perkiraan awal pertama harus dilihat dalam konteks tingkat pertumbuhan potensial India.
C. Rangerojan adalah mantan presiden, Dewan Penasihat Ekonomi Perdana Menteri dan mantan Gubernur, Bank Cadangan India. DK Srivastava adalah profesor kehormatan, Madras School of Economics, dan anggota Dewan Penasihat Komisi Keuangan Keenambelas. Pendapat yang diungkapkan bersifat pribadi
Diterbitkan – 18 Januari 2025 12:16 AM ISTH
