Selama pingsan pasar saham pada hari Senin, Nvidia, raksasa kecerdasan buatan, kehilangan nilainya hampir $ 600 miliar, Hilangnya satu hari yang lebih besar Untuk perusahaan publik terdaftar. Bagaimana mungkin kekayaan salah satu perusahaan terkemuka kita jatuh jauh dari tiba -tiba? Sementara beberapa akan mencari jawaban Start-up IA yang menjanjikan Ketika meninggalkan Cina atau perubahan kebijakan komersial, gerakan -gerakan ini berbicara tentang perubahan yang lebih dalam di pasar keuangan kita yang dapat dijelaskan dengan baik, namun tampaknya, ketika meninjau mitologi kuno.
Gambar Ouroboros, seekor ular yang memakan ekornya sendiri, sangat luar biasa Alasan yang tahan lama dan umum. Peradaban Cina kuno, Mesir, Eropa dan Amerika Latin tampaknya terpikat oleh gambar atau sejenisnya, melambangkan sifat siklus kehidupan, seluruh alam semesta atau kesuburan. Saat ini, pelajaran paling resonansi berasal dari otomatisasi Ouroboros, yang membantu kita memahami teka -teki keuangan paling signifikan di zaman kita.
Seperti Outlaws, saya pikir teknologi besar makan hidup -hidup dengan perusahaan komponen mereka yang menghasilkan lebih banyak dan lebih efektif dalam investasi di antara mereka sendiri yang lebih mungkin menghasilkan kinerja yang semakin sedikit. Koreksi hari Senin menunjukkan bahwa pasar keuangan kita, dan mungkin portofolio pensiun mereka, mungkin mulai mencerminkan pemahaman tentang dinamika ini.
Bahkan setelah Senin, disjungsi dalam penilaian antara teknologi hebat, kadang -kadang dikenal sebagai 7 megah dari Microsoft, Apple, Amazon, Nvidia, Tesla, Meta dan Alphabet, dan seluruh pasar saham masih luar biasa. Dia 7 Itu masih merupakan lebih dari 30 persen kapitalisasi pasar S&P 500 (dibandingkan dengan hanya di bawah 10 persen satu dekade yang lalu). Saat membandingkan harga tindakan Anda dengan keuntungan atau penjualan Anda, cara tradisional untuk mengukur penilaian suatu tindakan, perdagangan goly teknologi kami dengan proporsi yang dua atau tiga kali lipat dari 493 yang tak terhindarkan.
Pengamat pasar telah membahas apakah tindakan teknologi besar akan terus melampaui orang lain atau apakah saham di perusahaan lain akan diperbarui karena mereka menggunakan kecerdasan buatan untuk lebih produktif. Tetapi mitos Ouroboros menunjukkan hasil lain yang mungkin.
Langkah pertama untuk memahami analogi ini adalah kembali ke beberapa konsep dasar keuangan. Harga saham tidak selalu meningkat karena perusahaan membaik. Mereka juga bangkit ketika investor menilai perusahaan tertentu sebagai taruhan yang lebih aman daripada yang lain dan tidak menghukum mereka karena membutuhkan waktu lebih lama untuk menghasilkan hasil untuk uang mereka.
Sementara banyak pengamat industri berpendapat bahwa kecerdasan buatan akan menyebabkan kekayaan 7 yang luar biasa untuk menembak, dinamika lain dipertaruhkan: investor melihat perusahaan -perusahaan ini sebagai taruhan yang aman dan, oleh karena itu, telah berhenti menuntut kinerja langsung yang signifikan. Itulah sebabnya keuntungan tindakan tindakan tidak mengikuti ritme harga saham perusahaan -perusahaan ini.
Mengapa investor tidak menunggu lebih lama untuk dolar investasi mereka?
Saya pikir investor global datang untuk melihat saham dari tujuh perusahaan ini sebagai aset aman utama. Dalam dunia puncak inflasi, ketidakstabilan politik dan stagnasi dan ketidakpastian fiskal, mengapa tidak berinvestasi di perusahaan dengan keseimbangan kekuatan, pendapatan berulang, arus kas yang stabil, posisi pasar dan perkiraan peralatan manajemen? Tampaknya generasi baru investor secara implisit melihat perusahaan -perusahaan ini hampir seperti pemerintah. Bahkan, sebagaimana dibuktikan oleh penilaian luar biasa Tesla, jelas bahwa pendirinya Elon Musk telah mengilhami kesetiaan yang mirip dengan kedaulatan. Dalam dunia perdagangan algoritmik dan investasi pasif, keyakinan itu Ambil Kecepatan Itu menghasilkan harga yang sangat tinggi untuk tindakan teknologi hebat yang kita lihat saat ini.
Bagaimana para manajer perusahaan -perusahaan ini menanggapi masuknya uang murah secara massal ini? Mungkin, justru sebagaimana mestinya, dengan menuangkan lebih banyak modal dalam investasi tanpa khawatir menunggu banyak dengan cepat. Dari sudut pandang praktis, apa yang tampaknya mereka lakukan dilepaskan torrent yang terkenal untuk dibelanjakan satu sama lain. Dengan kata lain, mereka makan hidup -hidup.
Nvidia, pencipta yang sangat tersayang dari generasi chip AI berikutnya yang sahamnya dihancurkan pada hari Senin, memperoleh hampir setengah dari pendapatannya dari saudara -saudaranya di The Magnificent 7. Pada tahun 2022, Google membayar Apple $ 20 miliar Untuk hak istimewa menjadi mesin pencari yang telah ditentukan di Safari, menurut dokumen peradilan yang tidak dipilih dan, oleh karena itu, kemungkinan besar merupakan sekitar 20 persen dari keuntungan Apple. Tujuan menggunakan layanan web amazon untuk Layanan Cloud Dan semakin banyak dalam dorongannyadan semua raksasa teknologi telah melepaskan biaya yang berlebihan Dalam infrastruktur.
Dan ketika raksasa teknologi tidak saling merusak, mereka sering mempraktikkan bentuk autanibalisme lain: membeli tindakan mereka sendiri. Dalam tiga tahun fiskal terakhir, Apel, Alfabet, Sasaran, Microsoft Dan Nvidia Mereka telah mengembalikan total lebih dari $ 600 miliar saham mereka sendiri, yang terkenal terkenal Aktivitas pengembalian rendah.
Tidak ada yang terlalu mengkhawatirkan dalam 7 produk yang luar biasa dan layanan pembelian satu sama lain. Juga tidak ada yang salah dengan menghabiskan sejumlah besar biaya modal atau saham. Tetapi jika semua keputusan alokasi operasional dan modal ini dipandu oleh harapan investor yang sangat rendah, mereka pada akhirnya dapat menghasilkan hasil rendah yang sesuai. Dan itu memberi kita visi yang mungkin tentang apa yang akan terjadi pada 7 yang luar biasa dan AI alih -alih ledakan yang lebih mengembang menjadi gelembung spekulatif atau manifestasi untuk 493 yang dibiarkan tanpa megah, kita dapat menyaksikan rutinitas yang lambat pengembalian rendah secara berlebihan. Habiskan di masa depan teknologi yang tidak akan revolusioner atau dekat seperti yang dijanjikan.
Lebih berbahaya, perusahaan -perusahaan ini – Seperti semua perusahaan – Suatu hari akan mengecewakan mereka yang melihatnya sebagai aset yang aman. Dan autocanibration akan terungkap tidak hanya investasi yang biasa -biasa saja, tetapi juga komitmen yang tidak stabil terhadap ilusi yang disebarkan oleh kepercayaan mitos dan mesianis pada teknologi dan perusahaan -perusahaan ini.
Dinamika serupa telah membentuk periode lain dalam sejarah Amerika. Perluasan kereta api yang luar biasa pada abad ke -19 memunculkan pemikiran magis; Pada awal 1900, setelah beberapa dekade investasi panik, industri kereta api mendapat kompensasi Lebih dari 60 persen kapitalisasi pasar modalDan ikatannya dipertimbangkan Taruhan yang aman. Miliknya hasil rendah biaya yang diberi makan baja dan, pada akhirnya, menghasilkan penciptaan Konglomerat baja Amerika yang besar Pada tahun 1901.
Apa yang terjadi dalam dua dekade pertama abad kedua puluh? Keuntungan yang sangat rendah dari perusahaan -perusahaan ini dan pengembalian yang biasa -biasa saja Pasar Saham secara Umum. Batas alami di jalur kereta api dan para pemain baja yang berakar segera menjadi jelas, seperti halnya Masalah organisasi Itu sesuai dengan skala seperti itu.
Tentu saja, batas fisik alami yang membatasi pertumbuhan kereta api Amerika Serikat mungkin tidak ada untuk 7 yang luar biasa saat ini. Jika kecerdasan buatan itu nyata Teknologi Tujuan UmumJadi mungkin memiliki potensi yang jauh lebih besar. Yang mengatakan, teknologi informasi telah menjanjikan pertumbuhan produktivitas ini selama dua dekade terakhir Tanpa memberikan.
Tidak perlu melihat cerita rakyat kuno untuk menemukan representasi Ouroboros. Ekonom Joseph Schumpeter sekali dijelaskan Kapitalisme sebagai proses pembaruan yang hampir mistis. Pengagum menulis dari siklus mutasi industri “yang tanpa henti merevolusi struktur ekonomi dari dalam, tanpa henti menghancurkan yang sebelumnya, menciptakan yang baru.” Proses penghancuran kreatif ini terdengar seperti ouroboros, tetapi gambar itu lebih mudah dikagumi dan dihargai jika bukan ekor Anda sendiri yang sedang dimakan.
