Bahkan ketika tindakan itu bereaksi terhadap tarif radikal pemerintahannya, Presiden Trump bersuara percaya pada kebijakan komersial Anda, pepatah Pekan lalu bahwa “pasar akan pergi ke Aojar.” Tetapi untuk hari Rabu, ibu jari kolektif sampai investor obligasi memberi Trump jeda.
Dengan jatuhnya AS dan pasar keuangan global, tiba -tiba ditangguhkan “Tarif timbal balik” dari administrasi mereka di lusinan negara lain selama 90 hari, mengakui bahwa pasar obligasi “membuat sedikit pusing.”
Wajah Trump bukan pertama kalinya seorang yang bertindak sebagai presiden Amerika berkedip di depan investor obligasi yang menyatakan alarm untuk kebijakan AS yang dianggap ceroboh secara fiskal dan berbahaya bagi portofolio mereka. Dalam istilah pertama mereka, baik Bill Clinton dan Barack Obama juga menemukan diri mereka mundur ketika pasar obligasi memberontak dengan mengorbankan beberapa prioritas strategis mereka.
Perjalanan “Pengamat Bond” lagi
Orang Amerika mungkin menganggap obligasi sebagai jenis aset yang kurang berisiko yang mereka lakukan untuk mendapatkan investasi yang lebih mudah mengimbangi 401 (k) mereka untuk mengimbangi investasi yang lebih tidak stabil, seperti tindakan. Tetapi pasar harta karun $ 2,8 triliun juga merupakan basis pemerintah Amerika Serikat. Pemerintah federal membiayai utang negara dengan menjual faktur harta kepada investor, yang menghargai aset karena peringkat kredit keunggulan negara dan jaminannya untuk mematuhi pembayaran bunga.
Ketika tarif timbal balik Trump mulai berlaku pada hari Rabu, harga obligasi meluncur dan kinerja catatan harta karun 2 tahun meningkat menjadi 0,3 poin persentase, menandai gerakan intradik terbesar sejak 2009, menurut perusahaan data keuangan Factset. (Harga obligasi bergerak dalam hubungan terbalik dengan bunga atau tarif hasil mereka).
Gerakan yang tiba -tiba seperti itu dapat menunjukkan bahwa investor melempar obligasi mereka. Itu mendorong harga obligasi terendah tetapi meningkatkan hasil, yang merupakan hasil yang dibayar oleh pemegang obligasi kepada investor.
“Mengapa ini terjadi? Investor pendapatan tetap mungkin mulai khawatir bahwa orang Cina dan orang asing lainnya dapat mulai menjual obligasi harta karun mereka di Amerika Serikat,” kata ekonom Ed Yardeni dalam sebuah catatan penelitian pada 8 April.
Yardeni, yang menciptakan istilah “penjaga obligasi” pada 1980 -an untuk menggambarkan investor pendapatan tetap yang menyatakan ketidaksetujuan mereka terhadap kebijakan pemerintah melalui harta karun Treasury, menambahkan bahwa pasar obligasi memperingatkan bahwa “pemerintahan Trump mungkin bermain dengan nitro cair.”
Dalam laporan lain setelah Trump mengumumkan jeda tarif, Yardeni mengatakan: “Penjaga obligasi telah menyerang lagi. Jadi kita dapat mengatakan, setidaknya sehubungan dengan pasar keuangan AS, mereka adalah satu -satunya 1.000 batter dalam sejarah.”
Beberapa pejabat administrasi Trump mengakui bahwa reaksi bermusuhan dari pasar obligasi terhadap tarif memengaruhi keputusan untuk menghentikan tarif.
“[The] Pasar obligasi memberi tahu kami: “Halo, mungkin ini saatnya untuk pindah”, Direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, Kevin Hassett, pepatah Di CNBC pada hari Kamis.
Tak lama setelah Tuan Trump dia mengumumkan tarifnya pada 2 April, para ekonom Gelisah tentang dampak potensial dari tarif Trump.
Presiden mengklaim bahwa tarif, yang disebutnya “timbal balik” karena mereka ditakdirkan untuk mencocokkan hambatan komersial antara Amerika Serikat dan mitra komersial mereka, akan membantu menghidupkan kembali manufaktur ke Amerika Serikat dan meningkatkan pendapatan bagi pemerintah federal.
Tetapi para ahli memperingatkan bahwa tarifnya, bahwa mereka beralih dari a 10% baseline Bagi sebagian besar negara hingga lebih dari 100% untuk impor Cina, itu meningkatkan risiko resesi dan mungkin akan menyalakan kembali inflasi. Investor melemparkan saham dan obligasi dengan mencerna risiko ekonomi banjir tarif Trump.
Sementara jatuhnya pasar saham merugikan jutaan penghematan pensiun Amerika, agitasi di pasar obligasi menciptakan tekanan yang sangat nyata pada keuangan bangsa. Karena Departemen Keuangan membayar bunga kepada pemegang utang, setiap peningkatan hasil melakukan lebih banyak ketegangan finansial di pundi -pundi negara.
“Perkembangan dalam 24 jam terakhir menunjukkan bahwa kita dapat mengatasi krisis keuangan serius yang disebabkan oleh kebijakan tarif pemerintah Amerika Serikat,” ekonom Universitas Harvard dan mantan Sekretaris Keuangan Lawrence Summers pepatah Dalam kawat 9 April di jejaring sosial.
Dia menambahkan: “Suku bunga jangka panjang meningkat, bahkan ketika pasar saham turun tajam. Pola yang sangat tidak biasa ini menunjukkan keengganan umum pada aset AS. UU. Di pasar keuangan global. Kami sedang diperlakukan oleh pasar keuangan global sebagai pasar yang muncul yang bermasalah.”
Masalah yang mahal
Mengingat ukuran pasar harta karun, peningkatan hasil obligasi dan agitasi pasar yang lebih luas dapat menciptakan masalah yang mahal bagi pemerintah federal. Bagi Tuan Trump, momen itu sangat buruk ketika dia mendorong Kongres untuk menyetujui perpanjangan pemotongan pajak 2017, yaitu ramalan Biaya miliaran selama dekade berikutnya.
Pada tahun 2024, Amerika Serikat menghabiskan lebih dari $ 1 miliar untuk memenuhi utangnya, lebih dari dua kali lipat $ 500 miliar pada tahun 2020, menurut Treasury data. Itu sebagian besar disebabkan oleh suku bunga tertinggi yang dirancang oleh Federal Reserve untuk berjuang melawan inflasi berikutnya ke pandemi.
Peningkatan hasil obligasi dapat meningkatkan biaya itu, memberikan lebih banyak tekanan pada anggaran federal.
“Meskipun Presiden Donald Trump mampu menolak penjualan penjualan pasar saham, begitu pasar obligasi mulai melemah, itu juga hanya masalah waktu sebelum ia dilipat dengan tarifnya yang tinggi,” kata ekonom Paul Ashworth dari Capital Economics dalam catatan penelitian pada 9 April.
