Karachi:
Bank Negara Bagian Pakistan (SBP) menerima bagian kedua dana di bawah pemasangan Dana Dana (EF) internasional (IMF) yang diperluas, yang berjumlah SDR760 juta, sekitar $ 1.023 miliar, setelah berhasil menyelesaikan tinjauan pertama program oleh Dewan Eksekutif IMF pada 9 Mei, 2025.
Pintu masuk diakreditasi pada 13 Mei dan akan tercermin dalam cadangan mata uang Pakistan untuk minggu yang berakhir pada 16 Mei, menurut SBP.
Pencairan adalah bagian dari paket dukungan yang lebih luas yang dimaksudkan untuk memperkuat pemulihan ekonomi dan stabilitas ekonomi makro Pakistan. Dewan IMF baru -baru ini juga menyetujui Pusat Perlawanan dan Keberlanjutan baru (RSF) untuk Pakistan senilai $ 1,4 miliar, dengan pencairan awal yang diharapkan setelah peninjauan pertama pada akhir tahun ini.
“Bagian kedua dari IMF $ 1.023 miliar akan memperkuat cadangan mata uang Pakistan, mendukung stabilitas mata uang dan meningkatkan kepercayaan investor,” kata manajer penjualan Insight Securities, Ali Najib.
Meningkatkan keseimbangan pembayaran dan menunjukkan kepercayaan IMF dalam reformasi ekonomi yang sedang berlangsung, berpotensi menarik dukungan eksternal tambahan dengan membuka pintu pemberi pinjaman bilateral dan multilateral lainnya.
Penerimaan mengurangi tekanan pada rupee dan mengurangi risiko ketidakpatuhan, meningkatkan stabilitas ekonomi makro.
Namun, manfaat berkelanjutan membutuhkan reformasi struktural yang berkelanjutan dan disiplin fiskal untuk menjamin ketahanan ekonomi jangka panjang dan mengurangi ketergantungan pada pembiayaan eksternal.
Untuk diingat, pihak berwenang Pakistan mencapai perjanjian di personel (SLA) dengan International Moneter Fund (IMF) pada tinjauan pertama pemasangan Dana Perpanjangan (EFF) pada 25 Maret 2025. Hari ini, pada pertemuan Dewan, Pusat Kilak.
Ini akan membuka tiket $ 1 miliar setelah persetujuan ini di bawah pemasangan EFF, yang membawa total tiket di bawah EFF menjadi $ 2,1 miliar, katanya. Sementara tiket instalasi RSF akan diterbitkan setelah ulasan pertama mereka, mungkin pada bulan September 2025, menurut pendapat kami.
Penting untuk diingat bahwa Bangladesh menerima pengiriman RSF selama tinjauan pertama programnya, bukan pada saat persetujuan.
Persetujuan tinjauan pertama EFF sejalan dengan harapan kami mengingat fakta bahwa Pakistan mencapai kriteria indikatif kuantitatif yang diperlukan dari program tersebut, katanya. Namun, ada beberapa kekhawatiran, India dapat membuat beberapa penyumbatan dalam persetujuan program ini karena ketegangan perbatasan yang berkelanjutan.
“Kami melihat ini sebagai perkembangan positif karena ini menunjukkan agenda reformasi Pakistan sudah berlangsung,” kata Talric. Dalam strategi tahunan kami yang diterbitkan pada bulan November 2024, kami sebutkan, persetujuan tinjauan pertama IMF pada Maret 2025 akan menjadi pemicu utama dalam rata-rata kelipatan rata-rata ke rata-rata historis pasar.
Saat ini, PSX dikutip dengan rasio harga laba (P/E) yang diperkirakan dari 2026 sebesar 4,7 kali, yang 32% lebih rendah dari rasio harga historis dengan kenaikan jangka waktu 7 kali.
Selain itu, ketegangan baru -baru ini antara India dan Pakistan menghilangkan 13% dari pasar dalam 11 sesi terakhir antara 22 April dan 8 Mei 2025 sebelum memulihkan 3,5% pada 9 Mei. Kami menganggap ini sebagai peluang bagi investor nilai untuk bepergian dalam peningkatan indikator makro di Pakistan, katanya.
Untuk pertama kalinya dalam hampir 2 dekade terakhir, Pakistan dikonfigurasi untuk mempublikasikan akun saat ini dan surplus akun utama, tambah Talr. Selain itu, suku bunga telah turun 1.100 bp dari puncak 22% menjadi 11% dalam 1 tahun terakhir, ini akan semakin meningkatkan konsentrasi pasar melalui induksi lebih banyak dana dalam saham pendapatan tetap.
Talreja mengatakan mereka mempertahankan tujuan indeks kasus dasar PSX mereka sebesar 127.000 pada Desember 2025. Namun, dengan likuiditas yang lebih tinggi, indeks dapat melintasi 150.000 merek dengan asumsi ulasan IMF yang berhasil dan stabilitas politik dan geopolitik.
Dalam proyeksi terakhirnya, IMF sekarang berharap bahwa pertumbuhan sebenarnya dari PDB Pakistan mencapai 2,6% pada tahun fiskal 2015, di bawah prognosis 3,2% sebelumnya yang diterbitkan pada Oktober 2024. Diproyeksikan bahwa inflasi akan rata -rata 5,1%, penurunan yang signifikan dalam estimasi sebelumnya 9,5%. Saldo utama diharapkan untuk menerbitkan surplus 2,1% dari PDB, sedikit lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya 2%, sedangkan defisit akun berjalan sekarang terlihat hanya pada 0,1% dari PDB, dibandingkan dengan 0,9% yang sebelumnya diproyeksikan. Selain itu, cadangan valuta asing akan mencapai $ 13,9 miliar pada Juni 2025, lebih tinggi dari perkiraan sebelumnya $ 12,75 miliar.
Sebagai perbandingan, proyeksi kami sendiri mengantisipasi pertumbuhan nyata PDB dalam kisaran 2,5% hingga 3,0% selama tahun fiskal 2000, dengan inflasi rata -rata antara 4,5% dan 5,5%, kata Talreja. Kami mengharapkan surplus primer 2% dari PDB, surplus akun berjalan di kisaran 0,3% hingga 0,7%, dan cadangan mata uang akan meningkat menjadi sekitar $ 14,3 miliar pada akhir Juni 2025.
