KARACHI:
Pasar saham Pakistan menghadapi minggu yang penuh gejolak, dengan indeks KSE-100 ditutup pada 113,247 poin, penurunan tajam sebesar 4,340 poin (-3,7%) dalam basis mingguan. Perlambatan ini disebabkan oleh aksi ambil untung institusional, ketidakpastian politik, dan amandemen pajak baru-baru ini yang membatasi partisipasi non-filers di Bursa Efek Pakistan (PSX).
Terlepas dari tantangan-tantangan ini, beberapa indikator ekonomi positif muncul, termasuk persetujuan awal Bank Dunia atas paket pinjaman senilai $20 miliar, pembiayaan kembali utang UEA sebesar $2 miliar, dan peningkatan pengiriman uang sebesar 33% dari tahun ke tahun menjadi $17,8 miliar pada paruh pertama tahun ini. Selain itu, imbal hasil obligasi Treasury turun antara 21 dan 50 basis poin ke level tertingginya. terendah dibandingkan tahun 2022, sementara pemerintah mengumpulkan Rs 138 miliar dalam lelang GIS, terutama melalui obligasi Sukuk 10 tahun. Namun, cadangan Bank Negara Pakistan turun $15 juta menjadi $11,69 miliar, dan volume serta nilai perdagangan mengalami penurunan mingguan masing-masing sebesar 25% dan 27%.
Gejolak politik dan aksi ambil untung mendominasi
Minggu ini dimulai dengan goyah karena indeks acuan KSE-100 mengalami volatilitas ekstrem pada hari Senin, didorong oleh ketidakstabilan politik dan aksi ambil untung institusional di tengah penyesuaian fiskal yang diamanatkan IMF. Indeks mencatat intraday high sebesar 1,148 poin sebelum jatuh ke intraday low di 1,645 poin, akhirnya ditutup turun 1,13% pada 116,255 poin. Pola serupa terjadi pada hari Selasa, dengan indeks berfluktuasi antara 113,677 dan 116,843 poin sebelum mengakhiri sesi turun lebih dari 200 poin. Para analis mengaitkan kelemahan pasar dengan depresiasi rupee, meningkatnya ketegangan geopolitik, dan langkah pemerintah untuk membuka dana miliaran dolar dari IMF.
Pertengahan minggu, tekanan jual yang kuat menyebabkan KSE-100 kehilangan lebih dari 1,904 poin, ditutup pada 114,148. Sentimen investor semakin terpengaruh oleh komentar Perdana Menteri Shehbaz Sharif yang menyebut pembatasan pajak yang ada sebagai pembatasan, sehingga menghambat operasi bisnis di bawah program IMF.
Hari Kamis membawa gelombang volatilitas lainnya, karena indeks berayun antara tertinggi intraday di 114,329 dan terendah di 112,594 sebelum ditutup pada 112,638. Aksi jual yang terlambat berkontribusi terhadap kerugian signifikan pada hari itu, didorong oleh aksi ambil untung dan kekhawatiran mengenai kebijakan fiskal pemerintah.
Pemulihan di akhir minggu
Pasar kembali menguat pada hari Jumat, ketika KSE-100 rebound lebih dari 600 poin dan ditutup pada 113,247. Minat investor pada perusahaan-perusahaan minyak dan semen besar, yang didorong oleh kenaikan harga minyak mentah global dan penurunan imbal hasil obligasi pemerintah, berkontribusi terhadap pemulihan. Peningkatan pengiriman uang sebesar 29,3% tahun-ke-tahun pada bulan Desember menjadi $3,1 miliar dan ekspektasi penurunan suku bunga kebijakan Bank Negara pada akhir bulan ini juga meningkatkan sentimen.
“Pasar terhenti,” tulis Arif Habib Limited (AHL) dalam komentar mingguannya. Perusahaan tersebut mencatat bahwa tantangan minggu ini termasuk aksi ambil untung secara institusional, ketidakstabilan politik dan pembatasan terhadap investor yang tidak mengajukan pajak. Namun, perkembangan positif (seperti paket Bank Dunia senilai $20 miliar, pembiayaan kembali utang UEA, dan aliran masuk pengiriman uang) memberikan hikmahnya.
Sorotan ekonomi dan sektoral
Kontribusi negatif terutama datang dari perbankan (-967 poin), pupuk (-603 poin), perusahaan pemasaran minyak (-534 poin), teknologi (-453 poin) dan semen (-367 poin). Sebaliknya, sektor gula (+77 poin), aneka industri (+11 poin) dan dana REIT (+9 poin) memberikan sedikit dukungan.
Investor asing melakukan penjualan bersih (net seller) dengan melepas saham senilai $5,7 juta dibandingkan dengan pembelian bersih sebesar $0,9 juta pada minggu sebelumnya. Wadee Zaman dari JS Global menyoroti revisi naik perkiraan pertumbuhan TA25 Pakistan oleh Asian Development Bank (ADB) dari 2,8% menjadi 3,0%.
Selain itu, pemerintah mengusulkan pajak bertahap terhadap harga gas untuk memenuhi persyaratan IMF, dimulai dengan kenaikan 5% dan naik menjadi 10%. Ekspor tekstil naik 10% menjadi $9,1 miliar pada paruh pertama tahun fiskal 2025, sementara pemerintah mengumpulkan dana sebesar Rs 434 miliar dalam lelang surat utang negara, dengan penurunan imbal hasil pada semua surat utang yang jatuh tempo. Bank Investasi Infrastruktur Asia (AIIB) juga menyetujui pinjaman $500 juta untuk pembangunan jalan raya N5.
