Tiket Dolar Amerika.
Catherine McQueen | Momen | Gambar getty
Asia semakin menjauh dari dolar AS, sebagai campuran ketidakpastian geopolitik, perubahan moneter dan penonaktifan cakupan mata uang di seluruh wilayah.
Baru -baru ini, Asosiasi Bangsa -Bangsa Tenggara Asia, atau ASEAN, berkomitmen untuk meningkatkan penggunaan mata uang lokal Dalam perdagangan dan investasi sebagai bagian dari rencana strategisnya dari komunitas ekonomi yang baru diluncurkan untuk tahun 2026 hingga 2030. Rencana tersebut menggambarkan upaya untuk mengurangi bentrokan yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar dengan mempromosikan penyelesaian mata uang lokal dan memperkuat konektivitas pembayaran regional.
“Keputusan kebijakan komersial Trump yang tidak menentu dan depresiasi akut dolar mungkin merupakan perubahan yang lebih cepat terhadap mata uang lain,” kata Francesco Pesole, ahli strategi FX.
Meskipun perubahan lebih jelas di Asia, dunia juga telah mengurangi ketergantungan greenback, dengan partisipasi dolar dalam cadangan mata uang global yang menurun dari lebih dari 70% pada tahun 2000 menjadi 57,8% pada tahun 2024. Baru -baru ini, Greenback juga melihat penjualan yang kuat tahun ini, terutama pada bulan April, setelah ketidakpastian tentang perumusan kebijakan AS. Sejak awal tahun, indeks dolar telah melemah lebih dari 8%.
Sementara defolarisasi bukanlah fenomena baru, narasinya telah berubah. Investor dan pejabat mulai menyadari bahwa dolar dapat dan telah digunakan sebagai pengungkit, jika tidak secara luas bersenjata, dalam negosiasi komersial. Hal ini telah menyebabkan dompet dominan yang dominan dari dolar AS, kata Mitul Kotecha, kepala strategi makro FX dan Em of Barclays di Asia.
“Negara -negara menganalisis fakta bahwa dolar telah, dan dapat digunakan sebagai semacam senjata dalam perdagangan, sanksi langsung, dll. Itu telah menjadi perubahan nyata, saya pikir, dalam beberapa bulan terakhir,” katanya kepada CNBC.
Delarization tumbuh ketika ekonomi Asia tertentu berupaya mengurangi ketergantungan punggung hijau dengan harapan menggunakan mata uang mereka sendiri sebagai alat pertukaran untuk mengurangi risiko FX, kata Lin Li, kepala riset pasar global untuk Asia di MUFG.
Mengumpulkan ritme
Kepergian dolar mendapatkan dorongan hati di ASEAN, yang dipromosikan terutama oleh dua pasukan: orang dan perusahaan secara bertahap mengubah tabungan mereka menjadi dolar AS menjadi mata uang lokal, dan investor besar mencakup investasi asing secara lebih aktif, menurut catatan baru -baru ini tentang Bank of America.
“Kemungkinan de-alolarisasi dalam akselerasi ASEAN, terutama dengan mengonversi endapan FX yang terakumulasi sejak 2022,” kata ahli strategi pendapatan tetap Asia dan FX Abhay Gupta.
Di luar ASEAN, negara -negara BRICS, yang meliputi India dan Cina, juga aktif Dia mengembangkan dan menjual sistem pembayarannya sendiri Untuk menghindari sistem tradisional seperti Swift dan mengurangi ketergantungan dolar. Cina juga telah mempromosikan permukiman komersial bilateral Di yuan.
Negara -negara menganalisis fakta bahwa dolar telah, dan dapat digunakan sebagai semacam senjata dalam perdagangan, sanksi langsung, dll. Itu telah menjadi perubahan nyata.
Delarisasi adalah “proses yang berkelanjutan dan lambat,” kata Kotecha Barclays. “[But] Anda dapat melihatnya dari cadangan bank sentral, yang secara bertahap mengurangi tindakan dalam dolar. Anda bisa melihatnya di pihak dolar dalam transaksi komersial, “katanya kepada CNBC.
Perasaan itu menggemakan analis Asia di pasar ITC, Andy Ji, yang menunjukkan bahwa ekonomi yang paling tergantung akan mengalami penurunan yang lebih signifikan dalam permintaan dolar AS, menunjuk ke negara -negara ASEAN+3, yang termasuk Cina, Jepang, Korea Selatan, bersama dengan 10 negara anggota Asan. Pada November lalu, mereka mengatakan+3 ha Lebih dari 80% faktur komersial dalam dolar AS.
Delarisasi juga terjadi ketika investor Asia semakin menutupi eksposur mereka dengan dolar AS, menurut Nomura. Cakupan FX adalah ketika seorang investor dilindungi dari ayunan besar dalam nilai moneter ketika memblokir tingkat perubahan untuk menghindari kerugian jika dolar AS melemah atau menguat secara tidak terduga.
Ketika investor menutupi eksposur mereka terhadap dolar, mereka menjual backback dan membeli koin lokal atau alternatif, yang meningkatkan permintaan dan menghargai yang terakhir terhadap dolar.
“Beberapa kinerja tinggi yang kami lihat adalah tempat -tempat seperti Yen Jepang, sapi Korea dan dolar Taiwan,” kata Craig Chan, kepala strategi Global FX di Nomura Securities, yang telah mengamati berbagai cakupan FX dari investor institusi seperti perusahaan asuransi jiwa, dana pensiun dan dana pertanggungan.
Rasio pertanggungan untuk perusahaan asuransi jiwa Jepang adalah sekitar 44%, menurut Nomura. Menurut perkiraan perusahaan tenderora keuangan, angka itu meningkat menjadi sekitar 48% pada bulan April dan Mei. Untuk Taiwan, Nomura memperkirakan rasio cakupan sekitar 70%.
Dolar masih raja?
Perubahan dolar juga menimbulkan pertanyaan apakah ini merupakan fase sementara atau perubahan struktural.
Untuk saat ini, masih bisa siklus, kata Cedric Chehab, kepala ekonom BMI, yang menunjukkan bahwa itu hanya akan struktural jika Amerika Serikat menggunakan sanksi lebih agresif, menyebabkan bank sentral berhati -hati memiliki terlalu banyak dolar. Skenario kedua adalah jika pemerintah menuntut dana pensiun mereka untuk menginvestasikan mayoritas aset mereka secara nasional.
Sementara beberapa negara mengurangi paparan dan ketergantungan mereka pada dolar, masih sulit untuk melengserkan posisi greenback sebagai mata uang cadangan nomor satu, kata pengamat industri.
“Tidak ada mata uang lain yang memiliki likuiditas yang sama, kedalaman obligasi, dan pasar kredit dengan dolar, jadi itu lebih merupakan masalah pengurangan daya tarik cadangannya, daripada kehilangan tahta,” kata Pescole.
Penting juga untuk membedakan antara kelemahan dolar AS defolarisasi, kata Peter Kinsella, kepala strategi forex global di Union Bancaire Privée.
“Kami telah melihat bahwa dolar AS akan melemah sebelum beberapa siklus dan rezim, tetapi selalu mempertahankan cadangan dan negara bagian hegemoniknya,” kata Kinsella, yang menambahkan bahwa penggunaan greenback dalam perdagangan dan tagihan tetap penting meskipun pengurangan paparan dolar AS. Per April tahun ini, Lebih dari setengah perdagangan global Ini masih faktur dalam hal dolar.
“Yang mengatakan, penurunan yang lebih luas dalam penggunaan USD sebagai aset cadangan tampaknya berlanjut, dan saya berharap emas adalah penerima manfaat utama dari ini,” kata ahli strategi.
