Warner Bros. Discovery sedang pecah. Kami memiliki pertanyaan.

Mereka telah menghabiskan hanya empat hari sejak Warner Bros Discovery mengumumkan rencana mereka Survei Perusahaan AntaDan kami sudah memiliki beberapa gagasan tentang bagaimana strategi ini terlihat di belakang untuk membaginya menjadi dua perusahaan penerus, transmisi dan studi dan jaringan global. Yang pertama akan menampung karakter seperti HBO, Warner Bros Pictures, HBO Max dan akan memainkan permainan yang sukses, sebuah studi dengan streamer bergengsi yang cocok untuk Raja Konten yang David Zaslav membayangkan siapa dia. Yang terakhir akan menjadi kuda pertempuran dengan utang yang terdiri dari bisnis kabel yang menurun tetapi masih menguntungkan dan lengan digitalnya, seperti penemuan (dan penemuan+), CNN (dan streamer yang bahkan lebih dekat) dan serangkaian saluran olahraga dan hiburan: TNT, TBS, TCM dan banyak lagi. Dan mereka akan dieksekusi, masing -masing, oleh arsitek, pemimpin dan mayoritas penjahat yang terlihat di Hollywood: Zaslav dan CFO Gunnar Wiedenfels.

Setelah menghabiskan banyak dari tiga tahun terakhir mengelola penurunan dalam tindakan perusahaan Anda, mengatakan potongan bisnis Anda yang bagus, dan baru -baru ini Tandai layanan transmisi andalan AndaKepemimpinan WBD Telegraphic This, kata Dr. David Offenberg, Profesor Keuangan Hiburan di Universitas Loyola Marymount yang secara erat mengikuti merger dan akuisisi perusahaan media. Dia menunjukkan bahwa perjanjian AT&T yang dibentuk oleh Warner Bros Discovery pertama kali membantu mendirikan template Zaslav dan Wiedenfels yang diikuti di masa depan dengan streaming & studio dan jaringan global. (Mereka masih mengerjakan nama yang lebih seksi). Dalam perjanjian itu, AT&T memuat Warnermedia, bagian yang menghasilkan bisnis Anda, dengan hutang dan mengambil uang tunai ketika Anda menjualnya untuk membentuk Warner Bros. Discovery.

Penting untuk dicatat bahwa taruhan ini tidak sepadan: “Saya tidak berpikir ada orang yang mengatakan Warner Bros Discovery telah menjadi keberhasilan yang menyenangkan dalam tiga tahun terakhir,” kata Offenberg. “Bagi saya sudah jelas bahwa WBD perlu melakukan hal yang sama, memuat jaringan kabel dengan hutang dan mengubahnya, untuk meringankan utang dalam penelitian ini.” Yang kurang jelas adalah bagaimana sisa -sisa perusahaan ketika debu duduk. Inilah pertanyaan kami.

Seperti yang kita miliki tertulis Sebelumnya, keputusan merek Max baru -baru ini telah menunjukkan perubahan identitas untuk streamer dan tempatnya dalam perang transmisi. Netflix adalah layanan semuanya; Dia Hbo max yang akan segera diganti namanya Ini akan menjadi layanan khusus. Dalam skenario itu, penemuan+ konten tidak perlu. Perpaduan dari Pustaka Penemuan+dengan HBO Max tidak pernah sepadan dengan cara Warner Bros. Discovery diharapkan, meskipun ada penemuan+ Popularitas yang tidak dapat disangkal Dengan audiens Anda sendiri. Dengan jaringan global memperoleh hak asuh dari streamer independen yang menguntungkan, tunggu sebagian besar kontennya meninggalkan HBO Max. Apa yang tersisa dalam layanan akan dikurangi menjadi apa yang dipilih HBO Max untuk melisensikan, meskipun terlalu dini untuk mengatakan apa sebenarnya. Perubahan terbesar untuk pelanggan HBO Max mungkin tidak dimiliki Pekerjaan kotor Dan Telanjang dan takut Di sebelahmu The Last of Us Dan Teratai putih Pertunjukan: Bahkan jika mereka terdengar seperti yang masing -masing diikat dari yang lain. Eksekutif pelindung merek di HBO mungkin cukup senang dengan itu.

Tentunya leluconmu.

Untuk perusahaan penting mana pun yang berupaya melakukan empat tahun ke depan, Memiliki saluran berita yang luar biasa mungkin terasa berisiko. Kami telah melihat Disney bersandar di hadapan presiden, terutama melalui perjanjian $ 16 juta untuk menutup permintaan berita ABC, dan faktor -faktor kunci stagnan Fusi Paramount dan Skydance Mereka adalah kegagalan FCC dan permintaan Trump terhadap 60 menit. Pada saat yang sama, berita itu masih merupakan bagian integral dari diet hiburan kebanyakan orang. “CNN adalah sejenis lINCHPIN yang akan menjaga semuanya” untuk jaringan global, kata Offenberg. Ini adalah aset yang paling diinginkan di antara pemilihan saluran kabelnya, aliran pendapatan yang andal yang ingin disimpan pemasok kabel dalam paket dan aset yang percaya bahwa streaming & studio seharusnya mempertimbangkan untuk mempertahankan. “Salah satu alasan utama yang saya pikirkan YouTube menghancurkan Netflix saat ini Itu karena YouTube memiliki berita dan Netflix no. Berita membuat orang kembali. Dan meninggalkan berita, menurut saya, sedikit berbahaya. “Untuk saat ini, CNN Max Ini ditawarkan dengan HBO Max sebagai sumber berita 24 jam. Tidak ditentukan jika meninggalkan streamer dengan Discovery+, tetapi anehnya, jaringan global masih berencana untuk berasumsi bahwa “penawaran transmisi CNN baru” akan debut pada akhir tahun ini. Semoga itu lebih baik daripada luar biasa CNN+ Kehidupan Singkat+. Itu harus jika jaringan global berencana untuk menunjukkan bahwa garam Anda sepadan dengan kemungkinan investor.

HBO Max Sports mungkin tampak jauh lebih ringan, meskipun mempertahankan penawaran olahraga internasional mereka berdasarkan perjanjian baru. TNT Sports US, yang saat ini memiliki hak atas MLB, NHL, sepak bola Amerika, bola basket universitas, sepak bola universitas dan NASCAR, di antara penawaran lainnya, pergi ke jaringan global bersama dengan properti digital seperti Bleacher Report dan Pencernaan golf. Transmisi dan studi mungkin akan melihat ini sebagai bantuan, kata Offenberg. Warner Bros. Discovery tidak dapat memperbarui kontraknya untuk melaksanakan game NBA di TNT tahun lalu, kerugian yang mempermalukan perusahaan dan menyebabkan a Permintaan untuk investor Anda sendiri. “Mereka sudah dalam negosiasi terakhir dari NBA bahwa mereka tidak bisa bermain bola dengan Amazon dan semua orang memberikan banyak uang,” kata Offenberg. Di luar penghemat biaya, menjauh dari permainan juga dapat membantu memusatkan apa yang menjadi masa depan HBO Max, ia menambahkan: “Karena mereka berusaha menjadi merek khusus dalam jangkauan tinggi, saya tidak berpikir olahraga benar -benar beradaptasi dengan itu.” Dan jika mereka memutuskan bahwa mereka Mengerjakan Dia ingin mempertahankan beberapa olahraga di sana, mereka memiliki mitra ramah di jaringan global yang dapat mengurangi perjanjian lisensi yang baik.

Tidak, tapi restrukturisasi siapa yang membayarnya dan bagaimana. Sebagian besar utang itu akan masuk ke jaringan global, sementara “bagian yang tidak mencolok” akan pergi ke streaming & studio, kata Wiedenfels Earl minggu ini. Mereka belum menyelesaikan berapa banyak, tetapi melakukan itu akan memungkinkan jaringan global, perusahaan dengan lebih banyak arus kas gratis berkat saluran kabelnya, membayar utang, “meskipun kabelnya adalah gunung es yang dengan cepat meleleh,” kata Offenberg. Streaming & Studios akan terus bertanggung jawab atas sebagian dari $ 37 miliar yang harus dibayar, tetapi untuk itu mereka semua adalah keberhasilan box office dan tanda terima transmisi Zaslav. Offenberg memberi strategi WBD beberapa kredit: “Saya tidak menganggap hutang sebagai sesuatu yang buruk. Jika Anda pikir Anda akan memiliki uang di masa depan, tetapi Anda membutuhkannya sekarang, dia meminjam,” katanya. Dan, “Mereka tidak bangkrut.”

Direktur keuangan Warner Bros. Discovery telah menjadi orang yang tepat dari David Zaslav selama bertahun -tahun, berfungsi sebagai CFO untuk Discovery, Inc., sebelum mergernya dengan Warner Bros pada tahun 2022, dalam sebuah perjanjian yang membantu menyerang dengan AT&T. Sekarang, ketika Zaslav berakselerasi ke streaming & studio, Wiedenfels akan memiliki tugas melaksanakan jaringan global sebagai perusahaan mereka sendiri. Tapi, tentu saja, mereka masih akan bersama dalam bisnis: Jaringan global akan mempertahankan partisipasi 20 persen dalam streaming & Studios de Zaslav, dan keduanya akan berada dalam kait utang yang disebutkan di atas. Secara kritis, dalam WBD Wiedenfels ia telah memainkan kepemimpinan dalam biaya utama, dan kekuatan utama yang membantu perusahaan membayar utang yang cukup besar. Oleh karena itu, peran jaringan global barunya tidak sesederhana Zaslav memperoleh karya besar studio dan saudara utamanya di bidang keuangan yang mendapatkan bisnis kabel Wiedenfels: hampir pasti bahwa jaringan global terlihat semenarik mungkin untuk akuisisi yang mungkin, yang akan berarti lebih banyak pemotongan, lebih mungkin dengan kinerja yang paling seksi tetapi luar biasa mahal dari perusahaan, CNN.

Konsolidasi pasti tiba untuk perusahaan -perusahaan ini, dan Offenberg melihat putaran -off sebagai langkah berikutnya, tetapi bukan langkah terakhir dari rencana Zaslav dan Wiedenfels. “Tampaknya Warner Bros. Discovery bertaruh pada pemegang saham akan mendapatkan nilai perpecahan ketika putaran -off diperoleh,” kata Offenberg. Bisakah jaringan global bergabung dengan Versant? Atau dibeli oleh perusahaan lain dalam bisnis jaringan TV? Bisakah perlakuan tertinggi David Ellison meledak dan Zaslav bisa meyakinkan miliarannya untuk HBO Max? Kami tidak tahu.

Kita tahu apa yang terjadi, Hollywood harus menanggung lebih banyak intrik Zaslav di tahun -tahun mendatang, Offenberg mengatakan: “Dia akan memiliki satu tahun lagi untuk mempertahankan pekerjaannya saat mereka menjalani transaksi ini, maka mungkin setidaknya satu tahun lagi setelah transaksi untuk membuktikan jika itu bisa menjadi mogul Hollywood.” Kencangkan.